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中投期货策略周报(第66期)

来源:中投期货    发布时间:2018-06-04    点击数:

宏观策略:宏观运行相对平稳,考虑到全球贸易状况以及中国周期的影响,中长期看需求不足将长期存在,部分工业品目前已经反弹到相对高点,可能是年内极佳的抛空机会。如螺纹,煤焦,原油,沥青以及有色金属铅锌等,可密切关注上述品种走势,择机抛空。(张伟)

股指期货:A股在意大利危机以及中美贸易战的刺激下暴跌,但下跌的内因是融资条件的持续收紧,以及盈利增速并无超预期之处。且相对变化最大的是市场环境发生逆转,预计2017年估值提升过度的蓝筹仍有压力,短期反抽后仍有反复,中期维持上证50指数仍有下行压力的观点。另外可关注中证500指数已经跌至我们提示的5700点以下,关注企稳后的买入机会。(张伟)

贵金属:本周贵金属震荡回落,伦金下跌0.67%,收于1292.95,伦银下跌0.52%,收于16.38。本周贵金属未能继续延续上周的反弹走势,重归弱势。周初意大利政治动荡短暂给贵金属提供支持,但6月1日,意大利新的联合政府宣誓就职,意大利政治危机暂时趋于缓解;周二,特朗普突然称美国将对从中国进口的包括高科技产品在内的总值500亿美元的产品征收25%的关税,其中包括与“中国制造2025”计划相关的产品,避险情绪一时乍起,但中方随后称这不过是美方的策略性声明,市场情绪得到一定安抚;特朗普周五在会见了朝鲜劳动党中央委员会副委员长金英哲后称,与朝鲜领导人的会晤将如期于6月12日在新加坡举行,且美国5月份季调后非农就业人口增加22.3万,好于预期,预期为增加19万,失业率再度下降至3.8%,避险情绪再受打压,贵金属继续承压;短期来看,伦金技术上仍没有扭转弱势,在避险情绪缓和以及美联储6月加息压力下,贵金属或仍有一波下跌,中期来看,随着中东局势紧张加剧,贵金属在中期内仍将维持震荡偏强格局,在阶段性调整过后,中线多头仍可考虑逢低买进。(张磊)

黑色金属:钢材高利润下高供应,需求走弱只是迟到,价格进入高位区间逢高抛空为主。原料端有所分化,反弹做空首选铁矿石。套利方面,多螺空卷套利持有。(王万超)

铜:铜价格波动或主要来自于宏观及基本面的一些不确定因素,在铜精矿供应偏紧以及国内废铜限制进口的背景下,铜价受到支撑。随着消费对铜价的拉动作用减弱,供应充裕的施压,整体偏弱调整,铜价亦跟随市场呈现弱势调整态势。目前铜价依旧保持维持高位宽幅振荡状态,主要运行区间49000-52000元/吨。(李小薇)

锌:鉴于远期上游锌矿增产预期较强,叠加终端需求偏弱,锌价中长期重心下移的概率增大。短期在环保检修上的炒作,可能有所反弹,但总体看空趋势不变。(李小薇)

铅:中央环保督察“回头看”,再生铅企业阶段性停产,再生铅产量增速下滑,库存持续低位叠加供给压缩,铅价有望维持高位震荡。等待检修结束后,产能陆续恢复后保持沽空思路。(李小薇)

甲醇:中美贸易争端依然持续,恐打压商品价格。目前甲醇供求矛盾并不突出,淡季消费疲软。未来价格承压。预计mto装置检修较多,甲醇装置重启较多,后期供应压力增加,需求减弱。操作上,甲醇1901维持(2700,3000) 区间看法,消费淡季下,空头操作思路为主。(卢时强)

橡胶:天然橡胶供需矛盾突出,是基本面最差的品种之一,走势呈现难涨易跌,慢涨急跌的特点。东南亚宋干节后开始新一年的割胶,泰国限制出口政策利好出尽,届时天胶市场供应压力将迅速回升。尽管利润微薄造成胶农割胶积极性不高,尤其云南产区出现弃割甚至砍树现象,但全面开割后原料的季节性增长是大势所趋,只是增长率有所放缓。目前青岛保税区处于季节性去库存周期,但国内橡胶社会库存仍居历史高位,下游需求有限的情况下,后期将再度进入累库阶段。橡胶正处于并将长期处于历史性底部,未来以震荡筑底为主。操作上,11000可视作较为坚实的底部,上方重要阻力位13000,3—6个月中期趋势上维持看空,但短期不排除反弹的可能。(刘绅)

油脂油料:中美贸易磋商仍是近期国内外豆类市场关注的重点。美豆播种率大幅领先常年水平,美豆生长初期天气炒作概率大幅下降,同时也使美豆实现预期产量的可能性提升。中美贸易纠纷最终如何解决对美豆出口影响显著,阿根廷大豆减产成定局,无论在市场心理还是供应面上,1000美分关口都会对美豆形成较强支撑。国内豆粕市场继续处于库存宽松周期,现货弱于期货的价格结构增加饲企和贸易商基差合同采购风险,随用随采减少库存仍是当前需方较好的参与模式。豆粕市场目前缺少方向性指引因素,有望延续窄幅震荡走势。大豆期货受产量预期增加影响同样反弹阻力较大,除部分长线多单可继续持有外,不建议过多参与大豆期货交易。菜籽油的反弹行情仍可能在资金的推动下惯性保持,但整个油脂板块在巨大的供应压力下难以摆脱低位震荡状态,投资者可短线顺势参与获保持观望。(于瑞光)

白糖:总体上看,全球食糖供需在2017/18制糖年将坚定不移的迈向供给过剩,供给过剩导致原糖期价将长期处于弱势行情之中,每一次反弹都是做空的好机会。操作上,维持前期空头持仓注意减仓,巴西干旱及罢工短期内提振原糖。后期等待原糖多头炒作题材结束,空头逢高沽空。(卢时强)


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