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中投期货策略周报(第78期)

来源:中投期货    发布时间:2018-08-27    点击数:

贵金属:本周贵金属有所反弹,伦金上涨0.19%,收于1188.59,伦银下跌1.6%,收于14.56。在上周大幅下挫后,本周贵金属获得喘息之机。美元从高位出现调整。周初特朗普炮轰美联储加息政策,认为加息促使美元走强削弱了美国的贸易竞争力,美元应声下挫,但周四美联储纪要则仍延续鹰派风格,认为美联储继续加息有助于经济走上正轨;中美贸易战继续升级,美国开始对160亿美元中国产品加征25%的关税,中方立即作出回击。美元再次受到提振上扬。总体上,贵金属仍受到美元走强压制,短线料难以持续反弹,后续大概率仍维持弱势。


黑色金属:宏观有下行压力但环保限产政策仍是主逻辑,供需角度矛盾并不突出,环保限产带来区域性的供应缺口,非限产地区钢企在高利润下生产积极性高,需求方面地产投资支撑明显,虽存下行压力但目前未看到拐点,基建投资扩张有新的支撑,下游工地采暖季停工预期下有赶工,库存低位运行。操作上钢材、焦炭价格逢回调做多为主。


铜:中美贸易摩擦征收关税的新一轮较量,都催化了市场的恐慌情绪。“铜博士”称号,它能够暗示全球经济动能增强或减弱。铜基本面也是继续走弱,下游消费不见起色,罢工风险化解,供应持续走强,在宏观和基本面双弱的背景下,沪铜将会继续延续跌势,预计将围绕48000一线窄幅震荡。


锌:相对于铜,锌价走势更为疲软,挺价赖以依存的锌精矿供应由短缺到放缓的逻辑逆转。由于环保督察从严、冶炼厂长期亏损料开工率将维持低位、期锌和现货库存维持相对低位,都对锌价产生一定上挺的动能。但现货商的抬价意愿很弱,市场对短期的恐慌情绪过重,预计锌价将持续低位震荡整理概率加大。


铅:国内铅价接连重挫,原生铅冶炼厂存在低价惜售的情况,还有部分炼厂因价格触及成本线附近,开始陆续检修,供应增量或不及预期。下游蓄电池厂方面,江西地区蓄电池厂恢复生产,刚需采购力度有所提升。但中美本轮贸易谈判以及美国关于对中国2000亿美元商品加征关税而发起的听证会均尚未出结果,短期内或难以扭转宏观环境严峻形势,对铅价存有较多的不确定性,预计铅价保持震荡走势。


甲醇:甲醇短期受成本支撑处于强势,但需求低迷,下游关注mto利润情况。操作上,金九银十旺季即将到来,MA901前期多单止盈,等待回调到3100之后买入,关注其他商品的上涨节奏。


橡胶:天然橡胶供需矛盾突出,是基本面最差的品种之一。2017年以来,橡胶期货盘面呈现难涨易跌,慢涨急跌的特点。在通胀预期炒作的市场氛围中,资金或流向橡胶这一价值洼地,但橡胶缺乏基本面支撑,难以构成趋势性上涨,极易被打回原形。预计后市橡胶仍以低位运行为主,短期或有供需改善及消息利好,不乏久跌必涨的阶段性反弹。橡胶价格已经处于历史性底部,但不排除向更低位置下探的可能,利好消息对市场的提振亦难免边际弱化。橡胶左侧交易难度较大,操作上宜顺应市场大势,熊市中应舍弃做多利润而等待抛空机会。长期坚持急涨勿追,逢高沽空观点。


动力煤:夏季煤炭需求高峰即将结束,但是供需错配依然对煤价产生了向上的动能。港口库存偏高,较高的煤炭运价和台风对去库存产生拖累。电厂日耗持续下降,库存水平小幅回落,电厂采购热情依然不高。近期动力煤期货价格已属偏高位置,回调概率较大,短线依然维持震荡走势,建议观望为主。


白糖:广西现货价格窄幅波动,未来销售压力较大,预期糖价承压。但近期人民币贬值幅度较大,进口成本增加。后期sr901有望跌破4500,前期空单继续持有,关注5200压力位置,反弹沽空。


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