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中投期货策略周报(第92期)

来源:中投期货    发布时间:2018-12-10    点击数:

宏观策略:美联储加息暂缓的预期继续升温,以及贸易战缓和等因素。预计市场短期以震荡走势修复前期过快过大幅度的下跌。中长期看需求不足的压制将长时间存在,而供应产生实质性压力的概率已经逐渐缩小,建议继续关注利润空间较高品种反弹后的抛空机会。

股指期货:沪指周一因中美协定而产生的跳空缺口逐渐回补完成。考虑到政策的支撑,以及指数绝对地位的估值支撑,沪指2600点以下仍可择机寻求波段性买入机会,但是尽量以震荡思路为宜,沪指2700-2800以上属于相对较高区域。

铜:美联储加息暂缓的预期继续升温,工业品亦维持小幅震荡的走势。供应端偏宽松,现货市场畏跌,买盘谨慎,需求端无亮点。在供应不断增加和消费持续走弱的预期下,铜价保持逢高沽空的操作思路。

锌:随着海外矿山增、复产的逐步兑现,锌精矿供应已经得到明显改善,但增量低于预期。需求走弱,方环保压力再度提升,镀锌开工面临下滑可能,消费进一步走弱,重心或进一步下移。受宏观、政策、环保等多重因素影响,整体恢复进程有较多不确定性,其间价格走势或有反复。锌价将偏弱运行。

铅:宏观避险情绪的打压,对工业品有所打压。此外全球铅市供应缺口扩大亦对铅价构成支撑。沪铅供应趋紧环保压力加大,需求端汽车冬季置换需求逐渐显现。沪铅短期有望震荡偏多。

黑色金属:黑色系中期下跌趋势未改,钢材冬储价格仍是市场关注的关键,现货价格大概率承压下行,在经济数据不及预期下,宏观预期或将继续主导市场行情,下周市场承压下行概率大。

甲醇:操作上,跟随原油节奏,四季度淡季,消费端疲软,甲醇近期下跌比预期来得更快,同时甲醇投机资金涌入,如果原油走弱,未来依然空头思路对待。密切关注库存情况,已有空单可以持有。 MA905合约2500压力较大,但需要注意近期主力合约移仓,远月合约可能短线上涨,等待反弹抛空。

纸浆:纸浆全产业链产成品库存高企,其中问题最严峻的是造纸业环节,原纸累积情况严重,影响纸浆需求。下游铜版纸、双胶纸价格还在持续下行,纸浆基本面改善尚需等待。仍然关注5000/吨的支撑力量。短期维持偏空的思路,可考虑逢高沽空策略。

橡胶:天然橡胶供需矛盾突出,是基本面最差的品种之一。2017年以来,橡胶期货盘面呈现难涨易跌,慢涨急跌的特点。现阶段天然橡胶的核心矛盾是:供应、套利和政策周期波谷的叠加重合,价格周期底部遭遇产业结构调整。在通胀预期炒作的市场氛围中,资金或流向橡胶这一价值洼地,但橡胶缺乏基本面支撑,难以构成趋势性上涨,极易被打回原形。预计后市橡胶仍以低位运行为主,短期或有供需改善及消息利好,不乏久跌必涨的阶段性反弹。橡胶底部弱势运行,但处在绝对低位,向上空间多于向下。左侧交易难度较大,宜顺应市场大势,熊市中应舍弃做多利润而等待抛空机会。长期坚持急涨勿追,逢高沽空观点。

动力煤:综合来看,目前市场运行行情仍不乐观,依然将保持低位震荡走势,在需求情况扭转之前,市场运行趋势很难发生发的变化。进入12月份,煤价经历持续下跌不断消化消极因素,冬季深入气温下降促使煤耗逐渐回升,届时煤价或将迎来转暖阶段。

白糖:操作上,广西现货价格窄幅波动,建议保持震荡偏空思维。宏观经济偏弱,同时国内集中压榨,现货价格疲软。后期维持做空思路。关注5100压力。


中投期货策略周报(第92期) 20181209.pdf

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