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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2018-06-14)

来源:中投期货    发布时间:2018-06-14    点击数:


【宏观提示】美联储隔夜如期加息25基点,美联储声明及经济预期表现得更偏鹰派,决策者整体预计今年加息次数可能达到四次,而且预计近几年通胀将略高于长期目标水平。受此影响美股下跌,但是资本市场反应平淡。考虑到美国经济仍然强势,以及加息造成的压力仍为完全释放,商品市场中的工业品仍处于明显的炒作行情。目前位置轻仓抛空已经具备较佳性价比,可继续建空高位且利润率较高品种。(张伟)


【股指早评】5月份金融数据显示再融资收紧仍在延续,上市公司质押和债务爆仓明显增加,需求端下行压力明显增大,预计名义GDP增速在于季度反弹后将持续回落,整体看A股面临的宏观环境和微观企业增长动能均不足。考虑到护盘因素明显,预计沪指3000点附近区域震荡概率较大,短期维持震荡走势,中期谨防上证50再下台阶的风险。(张伟)


【国债今日观点】美联储加息25个基点,至1.75%-2.00%,符合市场预期,预计2018年还将加息2次,2019年料将加息3次,美联储持有国债量降至4年低位。利率传导路径看,全球紧缩周期对债市有所冲击。地方债6、7月份迎来发行高峰期,供给端对债市偏利空。货币层面M2增速低位持平,社融“腰斩”,去杠杆紧信用严监管环境下,后期需求将放缓。央行周三进行1300亿逆回购,当日有600亿逆回购到期,实现净投放700亿。美联储加息及缩表对全球市场的影响在蔓延,同时银行体系面临半年度考核,资金面承压,债市下行压力较大。(王万超)  


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报65.8美元/吨,跌0.15元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3700元/吨,涨10元/吨;上海螺纹钢HRB400 20mm价格4200元/吨,涨60元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格4280元/吨,持稳。本周美联储议息会议及国内投资等数据公布,整体看利空影响更大。5月下旬粗钢日均产量195.47万吨,减产4.79万吨,减幅2.39%;生铁日均产量177.46万吨,减产3.26万吨,减幅1.81%;钢材日均产量196.04万吨,增产6.02万吨,增幅3.17%,虽然生铁和粗钢产量在环保等因素影响下有所下滑,但钢厂通过转炉加废钢等方式增加钢材产量,高价格、高利润下高供给。从找钢网看需求端有所分化,螺纹钢社会库存延续下降,热卷库存增加,市场卷螺差也在收窄,反应基本面变化,操作上建议轻仓逢高抛空。铁矿石方面,钢厂高炉开工率平稳,钢企铁矿石库存维持在25天左右水平,在环保及限产下钢企采购积极性不高。港口库存仍处高位,供应端压力较大。短线刺激后铁矿石弱势基本面并未改观,480附近仍是抛空机会。(王万超)


【贵金属今日观点】昨日贵金属大幅震荡,伦金上涨0.31%,收于1299.60,伦银上涨1.13%,收于17.02。美联储公布6月利率决议,宣布加息25个基点,将基准利率提高到1.75%至2.00%之间,加息的决定获得一致通过,并将超额准备金利率(IOER)提高20个基点。政策声明指出,美联储预估显示2018年加息四次,此前的预估为三次。 声明较预期鹰派,但贵金属在大幅震荡后仍然收高,美元走低;目前市场高度关注欧洲央行随后在退出QE问题上的表态,如果欧央行明确今年将退出QE的情况下,贵金属的上行压力将减轻,伦金料再次上攻1300美元关口,稳健风格建议暂时观望,可考虑等待欧央行表态后视情况逢低买进,中期内,避险情绪继续支撑贵金属,预计贵金属中期震荡偏强的格局料仍没有改变。(张磊)


【沪铜今日观点】沪铜主力1808合约开于53840元/吨,开启下行模式,急速下泄至53530元/吨后跌势暂缓,收于53530元/吨,跌440元/吨,持仓量减6890手至21.5万手,成交量增4674手至20.5万手。现货对当月合约报贴水60元/吨-贴水10元/吨,期铜承压减仓回落,现货市场僵持不变,主要原因在于库存多,市场消费乏力,贸易市场活跃度也难以提升,盘面跌幅加剧,几近53000元/吨,下游依然保持观望,供需双方继续拉锯,市场乏善可陈。沪铜期货仓单141284吨,较前一交易日增加3733吨。沪铜自上周强势攀升后,重心阶梯式下移,市场做多情绪降温。因智利Escondida铜矿谈判有望达成协议,市场做多情绪降温。沪铜重心大幅下移,整体承压于5日均线,预计短期内铜价或维持震荡走势,继续上行动能不足。


【沪锌今日观点】沪锌主力1808合约承压大跌,最低24160,尾盘报收24270元/吨,日跌0.7%。市场成交较为疲弱,下游观望情绪为主,加之环保压制订单减弱生产不畅,采买意愿不佳,市场多出少接,成交清淡。期限结构方面,沪锌延续近高远低的负向排列,沪锌1807合约和1808合约的负价差扩至110元/吨。伦锌库存降至246,900吨,为连续第四日下滑。上期所库存升至90,116吨,结束此前连续十周下滑态势。青岛上合峰会当地耗锌企业多数停产近半月,而锌下游消费逐步步入淡季,加之环保“回头看”对各地锌消费均有影响,下游生产不畅,观望情绪较浓。维持锌价震荡思路为宜,激进者可逢高沽空的操作思路。(李小薇)


【铝今日观点】昨日LME铝下跌0.68%,至2279.00美元/吨,沪铝指数下跌1.45%,收于14673元/吨。6月12日LME铝现货升水2.5美元/吨,前一交易日为升水1.5美元/吨,昨日长江有色均价较沪铝指数结算价贴水185元,前一日贴水139元,贴水幅度有所扩大。6月12日LME铝锭库存减少8775吨至1153875吨,6月7日,根据我的有色,国内铝锭社会库存合计191万吨,环比周四减少2.1万吨。持货商出货稳定,中间商观望情绪浓厚,仅少量贸易商接现货交长单,下游企业维持按需采购,整体成交维持较差状态。国家自备电厂政策执行预期加强,但目前仍未落地,初步不构成上涨的前提。昨日国务院常务会议,部署实施蓝天保卫战三年行动计划,持续改善空气质量,再度强调在重点区域严禁新增钢铁、焦化、电解铝等产能。国内铝锭去库速度维持,铝价下跌空间不大。目前沪伦比仍在低位,预计国内出口量将继续增加,国内铝锭将维持去化,预计未来国内铝维持偏强震荡。但需注意山西信发100万吨氧化铝已经开始投产,氧化铝价对铝成本支撑将有所减弱。建议持续关注库存变动及国内新投产进程。


【原油今日观点】美联储加息结果与EIA库存数据双双公布。EIA数据显示,截至6月8日当周,美国原油库存意外大幅减少414.3万桶,预期减少124.6万桶,库欣地区原油库存减少68.7万桶;汽油库存减少227.1万桶,精炼油库存减少210.1万桶;EIA库存的全面下降短线利好油价。美联储6月议息会议上一致决议,宣布加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上调至1.75%—2.00%。美联储进一步上调经济增速和通胀预期,下调失业率预期,同时预测2018年底的目标利率将达到2.4%。多数金融机构认为,美联储2018年内总共将加息4次,再次加息的时点大概率为9月和12月。美国经济持续扩张,借贷成本恢复至正常水平,美联储可能会释放出更为鹰派的信号,美元指数有望受到强劲支撑,进而对以美元标价的国际原油形成压制。当前国际原油市场大稳小动,6月22日召开的OPEC半年度会议有望提供明确指引。原油基本面不足以支撑高位,短线窄幅波动,维持阶段性逢高抛空观点。


【沥青今日观点】昨日沥青明显下挫,沥青1812主力合约下跌2.24%,收于3148。美国截至6月8日当周EIA原油库存减少414.30万桶,预期为减少108.68万桶。汽油库存减少227.10万桶,预期为增加90.76万桶。精炼油库存减少210.10万桶,预期为增加37.36万桶。数据公布后,油价短线急涨,美油升至66美元上方;昨日山东地区重交沥青主流成交价格继续持稳,至3300元,中石化本周一继续上调沥青结算价,对比此前50-100元/吨的涨幅,本次调价幅度仅为30元/吨,象征性意愿更大。近期雨水天气增多,进一步限制了下游需求。本轮现货上涨基本结束,后期继续密切关注原油后续走势,如果原油结束调整,沥青料继续维持偏多走势。(张磊)


【天胶今日观点】橡胶上一交易日暴跌重挫,收于10835元/吨。自从宋干节后进入新一年的割胶季以来,泰国主产区物候条件良好,胶水、杯胶、胶片等原料产量稳定增长。4月泰国天然橡胶产量为29.3万吨,同比大幅增长38.7%;5月降雨较多导致割胶天数偏少,预计胶水产量同比增幅在1%—3%左右。6月泰国原料价格开始松动下跌,胶水价格从月初的50泰铢/公斤降至44.5泰铢/公斤,跌幅达到11%;同期杯胶价格却只下跌了0.5泰铢/公斤,跌幅仅为1.32%。降水量增加是胶水—杯胶价差出现明显收窄的主要原因。胶水和杯胶同属于割胶作业产出的原料,杯胶是胶水自然凝固在割胶杯上形成的,因其杂质含量较高价格通常低于胶水。5月的降雨影响杯胶产量增长,并造成胶水干含量降低,故杯胶价格相对胶水表现更为抗跌。此外,目前泰国橡胶加工厂普遍压低胶水收购价格,待胶水恢复高产后以低廉的价格大量采购。20号胶计划上市的消息对沪胶情绪造成冲击,但不排除短线超跌反弹的可能,关注多空双方对11000成本线的争夺。建议急涨勿追,逢高沽空。


【PTA今日观点】终端聚酯涤纶价格企稳,虽然PTA现货价格走低,但聚酯端利润依然逐步下降。印染企业受环保监管要求,开工受到影响,对上游价格产生一定压力。上游原油继续维持震荡,石脑油利润走高,PX利润受到汇率上升影响,继续走低,PTA出口受阻。整体来看,现货端依然没有较好的上涨动能,下游需求无亮点,PTA基差重回升水。短期内期货价格还将继续维持震荡走势。操作上可以逢高抛空为主,止盈点位参考下方5650一线支撑。(姜云超)


【甲醇今日观点】西北报价2480,下调20,广东港口价格3170,报价不变。传统需求依然低迷,目前处于消费淡季。本周部分装置存在重启计划,区域内供应存在增加预期。库存处于低位,需求较为弱势。环保检查压力下开工受限,下游接货积极性不高。近期煤炭价格上涨,支撑煤制甲醇。然而甲醇需求淡季下,上涨动力不足。MA1809关注2900阻力,反弹抛空操作。(卢时强)    


【白糖今日观点】南宁集团站台报价5570-5600元/吨;厂仓报价5430-5520元/吨,报价不变,成交一般。欧盟产量增加至2114万吨。泰国最后一家糖厂已于6月5日结束压榨,2017/18榨季泰国共54家糖厂开榨,累计压榨甘蔗1.349亿吨,产糖1468万吨,同比增加46%。印度18/19年度糖产量料创新高,产量有望超过本年度的纪录高位3,200万吨。国际食糖过剩651万吨。泰国和印度增产幅度较大。白糖市场供应面仍然充裕,而需求比较平淡。操作上,糖市长期维持弱势,SR901的前期空单可以持有,后期依然是反弹抛空操作。(卢时强)


【棉花今日观点】6月13日储备棉轮出销售资源30000.2152吨,实际成交11111.0482吨,成交率37.04%,现货成交意愿下降。根据印度棉花协会CAI3月预测,18/19年度印度棉花播种面积预计下降12%至1080万公顷。美国农业部棉花生产报告显示,得州约22%以上的生长状况不佳,干旱将导致棉花产量下降。中国棉花协会经过调查并与有关部门沟通,认为国内供应充裕,后期将增加棉花供应。操作上,投机资金受到调控影响,但美国棉花强势,预计今年棉花减产,建议投资者谨慎观望,等待交易机会。


【豆类基本面】中美贸易关系趋紧与美国大豆良好的生长状态共同为市场施压,周三CBOT大豆期货市场延续弱势继续大幅回落,多个合约跌至9个月以来新低,呈现加速探底状态。美国农业部发布的6月份大豆供需报告多空并存,对市场指引作用相对有限,而随着6月15日美方对华产品提税清单发布日期的临近,中美贸易走向何方备受各方关注。种种迹象显示,美国公布对华商品征税清单的可能性较大,一旦如此,中国必将对美国大豆征收报复性关税。私营分析机构Informa Economics 周三发布报告称,2018年美国大豆播种面积为8990.2万英亩,较之前预期的8940万英亩小幅上调,并预计美豆产量将达到44.09亿蒲式耳的新纪录。美国农业部将于6月底确认2018年美国大豆最终面积,该报告对市场影响程度较大。美豆在中美贸易关系紧张的担忧下加速回落,国内豆类市场再度进入贸易战模式,外弱内强特征较为明显。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场保持震荡偏弱状态,供需基本稳定。国家农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩,但民间调研机构评估的大豆面积增幅明显低于官方数据,甚至有机构预计大豆面积不增反降。2018年东北多地租地成本每公顷上涨幅度在2000元之上,大豆种植成本提高可抵消部分增产影响并限制价格调整深度。本年度临储大豆竞价销售工作将于6月14日开始,临储陈豆大量投放市场且价格偏低,预计成交率较高。国内大豆期货市场自中美贸易关系趋紧以来与国内豆粕市场相关度大幅提高,如果中国宣布对美进口大豆加征关税,有利于国内大豆市场止跌回升。预计今日连豆市场延续震荡回暖走势,建议投资者保持震荡思路,为防止贸易前景的不确定性,可盘中短线参与或保持观望。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】中美贸易关系趋紧以及美豆的良好开局严重打压市场看涨情绪,美豆持续下跌加速探底的局面并不多见。周三国内豆粕现货市场维持弱势稳定运行状态,沿海多地报价继续在2800元/吨之上窄幅震荡,在美豆进口受限的预期下国内市场相对抗跌。本轮国内豆粕市场深度调整,除美豆回落拖累大豆进口成本下降外,国内需求低迷也是豆粕价格反弹乏力的重要原因。即使中美贸易战开打,中国政府宣布对进口美豆加征25%关税,国内豆粕现货市场也需要时间走出弱势周期,而南美大豆升贴水将大幅上涨导致进口南美大豆成本快速提高。国内豆粕市场走完短期抗跌的贸易战模式后还将回归美豆指引的大方向。预计今日国内粕类期货市场延续震荡抗跌走势,近期内外盘走势分化令操作难度明显增加,建议投资者保持震荡思路,可盘中短线适量参与粕类期货交易,待中美贸易前景明朗化后再择机进场把握新的投资机会。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场延续弱势,技术上反弹乏力保持偏空格局;马来西亚棕榈油继续回落,共过于求的市场格局加剧市场看跌。国内油脂板块承压大幅回落,豆油在下周启动拍卖及库存上升等因素影响下跌破区间震荡下沿,市场看空情绪进一步升温。国内大豆进口量快速增加,油厂开工率保持正常,油脂供应整体宽松,供过于求的基本现状长期限制整个油脂板块反弹。中美贸易紧张关系牵动市场敏感神经,但对油脂板块影响要弱势粕类。预计今日国内油脂板块保持维持低位震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可盘中顺势参与油脂期货短线交易机会。(于瑞光)




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