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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2018-07-06)

来源:中投期货    发布时间:2018-07-06    点击数:


【宏观提示】欧美汽车关税有望消除,美股出现明显反弹。欧美汽车关税政策的调整,表明WTO规则已经遭到实质性的破坏,如果G7范围内进一步实现零关税,则全球的贸易状况将进一步混乱,中国外贸面临的压力更大。中美加税即将落地,关注特朗普是否推行下一轮2000亿美元产品的关税,即贸易战是否扩大。短期内观望为主,中期看全球经济复苏受阻是大概率事件,维持对高位工业品黑色和原油类的抛空建议。(张伟)


【股指早评】贸易战对市场构成的压力仍待消化,沪指几乎再度创出新低,上证50指数因护盘因素小幅震荡,创业板明显走弱。考虑到贸易战近期将逐渐落地,最终走向仍有不确定性,市场情绪仍不稳定,短期内追空或参与反弹难度都较大,可多观望。中期看我们倾向认为估值底已经出现,等到市场情绪和增量资金的好转,趋势投资者可密切关注市场走势,等待企稳后参与反弹。(张伟)


【国债今日观点】近期地产市场政策延续趋近,融资环境制约企业下半年投资,经济下行压力大。央行周四实施定向降准未开展逆回购,当日有1400亿逆回购到期,实现净回笼1400亿。年中考核已过,流动性趋于宽松,债市更多反映经济下行压力,美国加征关税在即,避险情绪利多债市。(王万超)  


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报62.5美元/吨,跌0.85美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3620元/吨,持稳;上海螺纹钢HRB400 20mm价格4020元/吨,持稳;上海热卷Q235B 4.75mm价格4190元/吨,跌10元/吨。6月中旬粗钢日产199.06万吨,增产1.05万吨,增幅0.53%;据此估算,全国日均粗钢产量252.87万吨。环保督查组此轮回头看1个月期限到期,市场重回基本面驱动。钢材供应维持平稳,高利润下生产积极,在经济下行压力以及贸易战等宏观利空下,中长期需求下行。进入季节性淡季,成交量明显收缩,昨日钢联数据显示螺纹钢社会库存降,与市场成交情况有所不符,热卷社会库存延续增加,操作上轻仓逢高抛空观点不变。铁矿石方面,钢厂高炉开工率平稳,钢企按需采购为主。港口库存仍处高位,高品矿占比高,供应端压力较大。铁矿石在新交割品影响下利空,铁矿石弱势震荡。(王万超)


【贵金属今日观点】昨日贵金属小幅震荡,伦金下跌0.02%,收于1257.60,伦银下跌0.3%,收于16.01。美联储6月会议纪要显示,美联储委员对于全球贸易局势恶化有所担忧,但美联储委员们仍一致认为,在当前美国经济表现强劲的背景下,渐进加息仍是必要,纪要仍延续鹰派基调;据报道,伊朗将与除美国外的五国重新讨论伊朗核协议;此外,美国贸易代表确认将于美东时间零时开始对中国加征关税,美元受到贸易战压力表现疲软,中东地缘局势不确定不断增加,这将对贵金属产生潜在支撑。密切关注周今日晚间20:30美国6月非农数据。(张磊)


【沪铜今日观点】沪铜主力1808合约震荡下行,在50000下方运行,继续探底49250元/吨,快速下泄至日均线下方,重心不断下移,终收于49330元/吨,大跌1440元/吨,跌幅达2.84%,持仓量减5588手至17.0万手,成交量增39844手至28.5万手。现货对当月合约报贴水20元/吨-升水30元/吨,贸易战忧虑依然笼罩市场,悲观情绪浓厚,盘面未有止跌迹象,市场一片畏跌情绪,升水格局令出货增多,下游虽有询价,成交有限。沪铜1811、1812和1901合约持仓量分别大减5000手左右。中美加征关税后市场情绪变化,若情绪进一步恶化,则铜价仍有下跌空间,保持偏弱思路,不宜追空。


【沪锌今日观点】沪锌主力1808合约震荡下行,探底之21750元/吨,跌幅4.31%。夜盘继续疲弱走势,但没有继续深跌。锌价暴跌炼厂惜售不出,市场交投较谨慎,整体成交货量较昨日微增。贸易战临近令金属市场恐慌情绪蔓延,基本金属惨遭抛售。不断逼近的美对华关税清单,因贸易战延伸导致的各大经济体间的贸易扯皮与报复性操作,宏观大环境对基本金属构成强压,锌当头,因基本面欠缺亮点,坊间盛传锌为绝对的空头配置,锌价亦跌跌不休,沪锌一路下行,领跌有色。锌价空单可减仓,不易过多追空。


【铝今日观点】昨日LME铝下跌1.09%,至2080.00美元/吨,沪铝指数下跌0.77%,收于13976元/吨。7月4日LME铝现货升水26.00美元/吨,前一交易日为升水16.25美元/吨,昨日长江有色均价较沪铝指数结算价贴水水127元,前一日贴水144元。7月5日LME铝锭库存增加2000吨至1106600吨。7月2日,国内铝锭社会库存合计176.5万吨,环比上周四减少0.1万吨。据报道,美国贸易代表确认将于美东时间零时开始对中国加征关税,中美贸易战正式开打;国务院下发关于打赢蓝天保卫战三年行动计划通知,其中提到严控“两高”行业产能,环保加压下,铝下半年产能投放可能受到抑制,对铝价产生支撑,从市场走势看,14000元/吨成本附近对盘面有较强支撑作用;国内铝锭去库速度维持,对铝价有一定支撑,氧化铝价格近期逐渐下挫,对铝成本支撑将有所减弱。预计铝价有下跌压力但空间有限,密切关注三季度新增产能投放情况。


【原油今日观点】国际原油价格高位震荡,伊朗地缘政治风险持续发酵。目前油价何去何从的焦点在于美伊对抗的演变。特朗普政府正致力于游说各国封杀伊朗原油出口。美国国务院官员表示,任何继续同伊朗进行贸易的计划都将违反美国的制裁,美国准备与逐步减少伊朗原油进口的国家合作,目标是将伊朗原油销售收入降为零。对此,伊朗总统鲁哈尼警告美国限制伊朗石油出口的后果。伊朗伊斯兰革命卫队一名高级军官称,将采取一切可能的手段保护伊朗的国家利益,如果美国一意阻挠伊朗原油出口,会让所有原油都无法运出霍尔木兹海峡。伊朗仅具备暂时封锁霍尔木兹海峡的能力,但已足够对短期国际原油供应造成重创,且国际社会尚未对此做好充分准备。近期原油风险情绪高涨,易引发投机性炒作;中期大概率维持紧平衡状态,国际油价三季度触顶后重回震荡格局。


【沥青今日观点】昨日沥青继续上涨,沥青1812主力合约上涨0.87%,收于3236元/吨。美国截至6月29日当周EIA原油库存增加124.5万桶,预期为减少517.4万桶。汽油库存万桶减少150.5万桶,预期为减少12.7万桶。精炼油库存增加13.4万桶,预期为减少14.7万桶。油价承压出现调整,美油跌至73美元/桶附近;昨日山东地区重交沥青主流成交价格继续持稳,至3300元,现货市场价格保持稳定,在原油成本端支持的作用下,主产沥青炼厂挺价意愿明显。而华东地区仍处于雨季,华东和山东等沥青主产区,上周开工率分别为41%和34%,同比上涨-1%和1%;库存上涨4%和2%至27%和37%,仍处于相对较低的水平,供给方希望在淡季结束之前(7月底)保持价格坚挺。据报道,委内瑞拉获得2.5亿中国中国直接投资用于增加石油产量,对远期委内瑞拉石油生产产生提振,但短期委内瑞拉原油供应仍显紧张。总体来说,沥青调整空间不大,后续跟随原油震荡偏多的概率较大。(张磊)


【天胶今日观点】橡胶低位弱势震荡,夜盘收于10375元/吨。2017年橡胶1-9价差一度迅速扩大至3450元/吨的高位,今年的1-9价差难以达到去年的水平,但考虑到天量注册仓单,后市仍有扩大的预期。由于1-9价差主要是沪胶的交割制度造成的,20号标胶立项对市场情绪造成冲击,1-9价差一度急剧缩窄至1400元/吨以下。诚然20号标胶很可能取代沪胶的市场地位,但6月价差结构的异常波动存在过度反应之嫌。20号标胶尚处于立项通过阶段,仍有诸多细节尚未明确,距离上市应有较长时间,至少对今年1-9价差的逻辑不会造成太大的实质性改变。就基本面因素而言,目前09合约提前回归现货,对全乳胶升水已经回落至接近300元/吨,但仓单压力位于历史最高水平。中长期来看,1-9价差大幅缩窄是明确的趋势,然而沪胶1月升水9月的升贴水结构并不会完全消失。随着交割月的临近,今年1-9价差料难突破2500元/吨以上,但仍有望扩大至2000元/吨左右。橡胶中长期趋势震荡筑底,关注万元整数大关的支撑,建议急涨勿追,逢高沽空。


【PTA今日观点】昨日PTA主力1809合约继续维持高位震荡的走势,震荡重心小幅下移,盘中探底后回升;夜盘高开震荡,随原油走势有小幅下跌后回升。目前原油市场受到中东和委内瑞拉局势影响,维持高位震荡走势,市场情绪不稳。上游成本端支撑力度有所减弱,但PX价格受到石脑油成本坚挺的影响,依然维持高位。终端聚酯开工率维持90以下85以上的偏高水平,印染对于需求的影响并未十分显著。整体看,短期PTA会维持震荡偏强的走势,上方压力关注5900一线。套利策略继续关注09-01的正向套利机会。(姜云超)


【动力煤今日观点】产地环保督查结束后,坑口煤价逐步回落。港口煤价跟随回落,动力煤1809合约连续两日走出下跌行情。目前海运价格保持稳定,但是收到产地产量恢复速度较慢的影响,盘面上看,期价在620一线存在一定的支撑。后市随着煤矿产量的逐步释放,煤炭价格会有小幅的回落,整体来看,煤炭供需依然偏紧,港口和电厂库存去化仍需时日,黑色产业供给侧改革带来的工业用电负荷的减轻。众多因素交织下,短期依然以震荡走势为主,建议近期以观望为主,待期价回落到620一线可以尝试轻仓多单入场。(姜云超)


【甲醇今日观点】西北报价2430,价格不变,广东港口价格3020,价格不变。关中报价坚挺,局部装置临时停车,运费上调。西北主产区新价大幅上调,关中部分企业出货顺利,价格二次上调,受主产区调价、运费上涨支撑。甲醇开工率依然上升,短期内压制价格。内地地区观望整理,整体出货一般,终端下游企多维持刚需采购。传统需求依然低迷,目前处于消费淡季。MTO利润下降,装置开工下降。甲醇需求淡季下,上涨动力不足。受美国制裁伊朗影响,原油价格处于强势。目前影响甲醇的主要因素是煤炭价格和MTO的利润。MA1809仍然处于震荡走势,关注2900压力,反弹抛空操作。(卢时强)  


【白糖今日观点】南宁集团站台报价5330-5380元/吨,报价不变;厂仓报价5280-5370元/吨,报价不变。2018年6月巴西共计出口糖192.71万吨,同比锐减37.6%。其中出口原糖170.56万吨,同比减少35.3%。印度近60%库存未售出,北方邦要求提高月度食糖销售配额。泰国2017/2018年制糖期于6月5日结束榨季生产,泰国产糖高达1468万吨,同比上榨季增产46%。国际食糖过剩651万吨。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。操作上,糖市长期维持弱势,SR901的前期空单可以持有,后期依然是反弹抛空操作。(卢时强)


【棉花今日观点】7月5日储备棉轮出销售资源30000.0876吨,实际成交12155.9756吨,成交率40.52%。根据美国农业部(USDA)最新发布的棉花实播面积报告,2018/19年度美棉种植面积1351.8万英亩,较本年度增7.2%。美棉延续下跌走势,郑棉呈现缓慢下跌的态势。2018年全国棉花实播面积4900.1万亩,同比减少80.7万亩,减幅1.6%。其中黄河流域棉花实播面积为824万亩,同比减少8.3%;长江流域实播面积为537万亩,同比减少12.3%;西北内陆棉区实播面积为3457万亩,同比增长2.2%。随着纺织进入淡季,纱线、坯布开机将继续下滑走势。操作上,因贸易战提高进口关税,服装出口将受冲击,美棉种植面积增加,现货短期压力较大,cf901棉花短线偏空操作。


【豆类基本面】中美贸易战进入倒计时,市场普遍预计美国和中国将从周五凌晨开始互相加征关税,周四CBOT大豆期货市场在空头的抛压下继续回落,11月大豆合约跌至近10年低点。一旦今晚美国启动对华进口商品加征关税措施,按照中国政府此前公布的对美贸易报复措施,中方将对包括大豆在内的超过500种美国商品额外征收25%进口关税。贸易战将改变世界贸易格局,必将对全球大豆市场产生深远影响。中国需求一度将美豆价格重心提升到1000美分/蒲式耳之上,美豆如果失去中国市场需求,无疑将在库存压力下重新定价。市场已出现美豆可能回落到700美分/蒲式耳的预期。中美贸易战重挫美豆买盘信心,美豆价格保持弱势探底节奏。国内豆类市场止跌回升,贸易战预期下更显独立坚挺。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】 国内主产区大豆市场保持弱势稳定状态,供需运行平稳。中国农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩,产量增幅在5%左右,但美国农业部预测2018年中国大豆产量小幅下降。2018年东北多地租地成本每公顷上涨幅度在2000元之上,大豆种植成本提高可为大豆价格提供隐性支撑。7月4日临储50万吨2013年产大豆拍卖成交率由上周的21.38%提升到56.71%,成交均价为3028.42元/吨。临储大豆持续投放,增加国内大豆供应,提高国内应对中美贸易紧张带来的挑战。本周东北产区天气形势较好,利于大豆作物生长。大豆期货市场宽幅震荡重启升势,买盘人气重新凝聚,贸易战预期对市场形成短期利多。预计今日连豆市场高开震荡,建议投资者保持震荡思路,可盘中逢低适量买入并持有大豆期货多单或维持观望。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】中美贸易战进入冲刺阶段,市场普遍预期美国将于今晚启动对华商品加征关税措施,中方反制措施将随机生效,美豆有望在库存压力下遭遇新一轮卖盘冲击。周四国内豆粕现货市场保持稳定,沿海主流报价继续在3100元/吨附近波动,中美贸易战前油厂挺价动力提升。6、7、8月份进口大豆到港量将保持高位,月度均值预计在950万吨左右,主要以进口巴西大豆为主。巴西升贴水报价上涨及人民币连续贬值令巴西大豆到港成本增加。四季度后巴西大豆供应能力下降,国内大豆供应将出现缺口,加征关税后的进口美国大豆成本价比当前巴西大豆至少高出500元/吨,成本因素对远期市场具有较强支撑作用。预计今日国内粕类期货市场高开上行,建议投资者保持反弹思路,可逢低买入粕类多单参与贸易战行情。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场保持弱势下跌节奏,贸易战压力下市场积弱难返;马来西亚棕榈油反弹乏力,继续跟随周边市场承压回落。周四国内油脂板块先抑后扬探底回升,各方对中美贸易战爆发的预期十分强烈,国内油脂市场低位买盘积极进场。7月4日临储5.85万吨进口豆油第三次拍卖,成交率为50.92%。目前国内进口大豆及沿海豆油库存充足,马来西亚棕榈油进入夏季产量高峰期,各油脂品种间替代性强,油脂市场整体供大于需的基本现状将限制价格反弹幅度,贸易战预期下可重点关注粕类市场的上涨机会。预计今日国内油脂板块延续震荡偏强走势,建议投资者保持震荡思路,可短线适量参与油脂期货交易或保持观望。(于瑞光)




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