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中投早盘分析摘要(2018-07-09)

来源:中投期货    发布时间:2018-07-09    点击数:


【国债今日观点】近期地产市场政策延续趋紧,特别是货币化棚改政策的弱化,融资环境制约企业下半年投资,经济下行压力大。央行周五暂停逆回购,当日有1100亿逆回购到期,实现净回笼1100亿。定向降准后流动性趋于宽松,债市更多反映经济下行压力,美国加征关税开启,避险情绪利多债市。(王万超)  


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报62.65美元/吨,涨0.15美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3620元/吨,周末涨10元/吨;上海螺纹钢HRB400 20mm价格3980元/吨,跌40元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格4170元/吨,跌10元/吨。环保督查组此轮回头看行动结束,市场重回基本面驱动。钢材供应维持平稳,高利润下生产积极,货币化棚改对政策的变化决定下半年房地产投资下行压力大,对钢材支撑力度减弱,进入季节性淡季,市场成交量明显收缩,操作上轻仓逢高抛空观点不变。铁矿石方面,钢厂需求没有亮点,基本按需采购为主。港口库存仍处高位且高品矿占比高,供应端压力较大。铁矿石在新交割品影响下利空,铁矿石震荡偏弱。(王万超)


【贵金属今日观点】上周贵金属从低位小幅反弹,伦金上涨0.18%,收于1254.63,伦银下跌0.65%,收于16.10。上周五,美联储会议纪要略显鹰派,与会者总体认为,美国经济已非常强健,可能适合继续渐进加息,但美联储也关注到可能令经济脱离成长轨道的事情;美国6月非农季调后就业人口增加21.3万,好于预期的增加19.5万,失业率上涨至4.0%,差于预期的3.8%,美国劳动力市场状况仍稳健;7月6日,中美贸易战正式开打,新华社报导称,美国对340亿美元中国进口产品加征关税后,中国已经立即对部分美国进口产品加征关税。市场忧虑贸易战损害美国经济增长,美元承压,在上周大跌后,本周美元继续走弱,由于美元走强的因素现在已经基本明朗,利多可能出尽,不宜对金价走势过于悲观,如果美元延续调整,则贵金属近期有望继续反弹。(张磊)


【沪铜今日观点】中美贸易战进入最后落实阶段,基本金属遭到全面抛压,周内全面性下挫,智利铜矿再传罢工消息,但难敌宏观利空影响遭致的空头抛售。沪铜主力承压于51500元/吨一线,轻松下破49000元/吨大关,周跌幅4.65%。 现货方面,本周期铜大跌2500元/吨,现货贴水随之大幅收窄,从周初贴水140元/吨-贴水70元/吨至周五贴水30元/吨-升水20元/吨。市场成交氛围回暖,下游及贸易商收获意愿明显增强,询盘积极,买盘明显增多。下游谨慎,观望驻足。铜精矿供应延续宽松,现货TC升至90附近后势头有所放缓,但是市场对下半年铜精矿供需结构的看法已经发生了转变。铜价走势主要受到宏观方面的影响,有色大幅下挫,短期内铜价将继续维稳低位运行。


【沪锌今日观点】因美对华关税清单及非农数据等宏观大事件重磅来袭,伦锌连录四连阴破位大跌,单边下行均衡内外比值,受累跟跌,跌势难平,伦锌接连跌破2700美元/吨整数支撑位.。沪锌主力1808合约放量下泄,单日下挫近千点引燃市场看空情绪,进一步下挫轻松跌穿22000元/吨整数位,低位震荡。 现货对沪锌1807合约维持升水70-100元/吨左右;破位大跌,冶炼厂惜售不出。市场表现更为清淡,市观望为主,整体成交货量尚。三地锌社会库存下降明显下降至11.22万吨,沪粤津三地均录得下降。主因,本周锌价大跌,冶炼厂惜售少出,且检修仍较多;进口窗口关闭后,到货较少,整体入库量不多,下游逢低稍有补库,带动消库。宏观贸易战一触即发,资金趋于谨慎,沪锌或将继续低位盘整,空单可继续布局。


【铝今日观点】上周五LME铝上涨0.31%,至2086.50美元/吨,沪铝指数上涨0.44%,收于14068元/吨。7月6日LME铝现货升水29.75美元/吨,前一交易日为升水22.00美元/吨,上周五长江有色均价较沪铝指数结算价贴水140元,前一日贴水127元。7月6日LME铝锭库存减少625吨至1105975吨。7月6日,国内铝锭社会库存合计176.5万吨,环比上周四持稳。部分氧化铝厂开始检修,中铝山西实行弹性减产,涉及产能 77 万吨/年,根据SMM 统计国内电解铝平均完全成本 14221 元/吨,环比 5 月平均成本下跌 3.6%,氧化铝价格下滑,成本支撑有所减弱,国务院下发关于打赢蓝天保卫战三年行动计划通知,其中提到严控“两高”行业产能,环保加压下,铝下半年产能投放可能受到抑制,对铝价产生支撑,从市场走势看,14000元/吨成本附近对盘面有较强支撑作用,比对近期其他基本金属的跌幅,铝价表现相对坚挺,预计铝价有下跌压力但空间有限,密切关注三季度新增产能投放情况。


【沥青今日观点】上周五沥青继续上涨,沥青1812主力合约上涨1.00%,收于3248元/吨,夜盘继续上涨至3286元/吨。目前原油多空交织,伊朗威胁封锁波斯湾,而沙特和俄罗斯等正在增产,油价在高位巨幅震荡;昨日山东地区重交沥青主流成交价格继续持稳,至3300元,现货市场价格保持稳定,由于油价高企,沥青炼厂仍处亏损状态,主产沥青炼厂挺价意愿明显,而华东地区仍处于雨季,下游需求不振。长三角和华北山东等沥青主产区,上周开工率分别为38%和33%,同比下跌3%和1%;库存下跌3%和3%至24%和34%,仍处于相对较低的水平,供给方希望在淡季结束之前(7月底)保持价格坚挺。总体来说,沥青调整空间不大,后续跟随原油震荡偏多的概率较大。(张磊)


【PTA今日观点】原油价格走弱,但是上游产业链的石脑油价格和PX价格走强,PTA生产成本受到人民币走弱叠加影响,继续走强。目前华东现货价格逼近6000元/吨高位。终端印染工厂受到环保影响,产销受到抑制,但是聚酯整体依然保持了较高的开工率,对PTA的需求并未受到影响。整体来看,PTA依然存在向上动能,但是上方空间有限。激进思路可以轻仓持多单,关注6000一线压力;稳健思路看多不做多,关注回调机会。(姜云超)


【动力煤今日观点】整体来看,供给方面三季度偏松,四季度偏紧;需求方面,三季度需求较弱,四季度需求较强;运输通道来看,短期无法由较大改观,年内可能会出现运力不足的状况。因此我们认为,下半年煤炭价格会出现震荡下行后触底反弹的走势。下方的底部预计在580-600一线,反弹的顶部大概在620一线。短期操作建议以逢高抛空操作为主。(姜云超)


【甲醇今日观点】西北报价2430,价格不变,广东港口价格3020,价格不变。华东港口市场整理为主,江苏港口太仓甲醇现货3130-3150元/吨附近。西北主产区新价大幅上调,关中部分企业出货顺利,价格二次上调,受主产区调价、运费上涨支撑。山东甲醇企业部分检修,库存较低。甲醇开工率依然上升,短期内压制价格。整体出货一般,终端下游企多维持刚需采购。传统需求依然低迷,目前处于消费淡季。MTO利润下降,装置开工下降。受美国制裁伊朗影响,原油价格处于强势。目前影响甲醇的主要因素是煤炭价格和MTO的利润。MA1809仍然处于震荡走势,关注2900压力,反弹抛空操作。(卢时强)    


【白糖今日观点】南宁中间商站台报价5270-5280元/吨,报价不变;仓库报价5270元/吨,报价不变。巴西糖厂正考虑减少用以生产乙醇的甘蔗数量,因乙醇的库容压力越来越大,并且乙醇较糖的收益比也急剧下挫。2018年6月巴西共计出口糖192.71万吨,同比锐减37.6%。其中出口原糖170.56万吨,同比减少35.3%。印度近60%库存未售出,北方邦要求提高月度食糖销售配额。泰国2017/2018年制糖期于6月5日结束榨季生产,泰国产糖高达1468万吨,同比上榨季增产46%。国际食糖过剩651万吨。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。操作上,糖市长期维持弱势,巴西糖价承压,SR901的前期空单可以持有,后期依然是反弹抛空操作。(卢时强)


【棉花今日观点】7月6日储备棉轮出销售资源30008.2438吨,实际成交14942.8398吨,成交率49.8%,成交一般。根据美国农业部(USDA)最新发布的棉花实播面积报告,2018/19年度美棉种植面积1351.8万英亩,较本年度增7.2%。美棉延续下跌走势,郑棉呈现缓慢下跌的态势。2018年全国棉花实播面积4900.1万亩,同比减少80.7万亩,减幅1.6%。其中黄河流域棉花实播面积为824万亩,同比减少8.3%;长江流域实播面积为537万亩,同比减少12.3%;西北内陆棉区实播面积为3457万亩,同比增长2.2%。随着纺织进入淡季,纱线、坯布开机将继续下滑走势。操作上,因贸易战提高进口关税,服装出口将受冲击,预期需求减弱,美棉种植面积增加,现货短期压力较大,cf901棉花短线偏空操作。


【豆类基本面】中美贸易战如期落地,周五CBOT大豆期货市场展开绝地反击行情,11月大豆合约报复性大涨38.75美分,一举扭转此前弱势。美豆在贸易战前持续阴跌,大幅释放因中国进口关税提高导致的美豆出口下降预期。中国市场对大豆需求具有较大刚性,而近期美豆出口数据较为稳固,一定程度上缓解了市场的担忧。中美贸易战由预期变成现实后,中方对进口美国大豆加征25%进口关税,进口美豆成本价将大幅提升,并带动远期中国油粕价格重心上移。中美贸易战落地美豆报复性反弹,美豆底部有望探明。国内豆类市场对美豆已有溢价,在得到外盘配合后有望延续震荡攀升走势。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】 国内主产区大豆市场保持弱势稳定状态,供需运行平稳。中国农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩,产量增幅在5%左右,但美国农业部预测2018年中国大豆产量小幅下降。2018年东北多地租地成本每公顷上涨幅度在2000元之上,大豆种植成本提高可为大豆价格提供隐性支撑。7月4日临储50万吨2013年产大豆拍卖成交率由上周的21.38%提升到56.71%,成交均价为3028.42元/吨。临储大豆持续投放,增加国内大豆供应,提高国内应对中美贸易紧张带来的挑战。东北产区近期连续多雨天气,大豆作物生长基本正常,局部显现偏涝迹象。大豆期货市场保持低位震荡走势,中美贸易战开启后有望提振价格抗跌。预计今日连豆市场高开震荡,建议投资者保持震荡思路,可盘中逢低适量买入并持有大豆期货多单或维持观望。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】 中美贸易战开启,利空兑现后美豆展开报复性反弹行情。周五国内豆粕现货市场基本稳定,沿海主流报价继续在3100元/吨附近波动,各方密切关注贸易战后国内供需变化。6、7、8月份进口大豆到港量将保持高位,月度均值预计在950万吨左右,主要以进口巴西大豆为主。巴西升贴水报价上涨及人民币连续贬值令巴西大豆到港成本增加。四季度以前国内大豆供应仍会保持宽松,一定程度上延缓豆粕市场受到贸易战的冲击。四季度后国内大豆供应将出现缺口,加征关税后的进口美国大豆成本价比当前巴西大豆至少高出500元/吨,成本因素对远期市场具有较强支撑作用。贸易战后内外盘需要彼此调试,市场波动程度有望加剧。预计今日国内粕类期货市场保持震荡偏强走势,建议投资者保持震荡思路,可适量持有粕类多单或暂时观望。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场自低位大幅弹高,贸易战压力释放缓解市场看空预期;马来西亚棕榈油延续跌势,预期产量增加及中美贸易战的不确定性继续施压。周五国内油脂板块保持震荡行情,各方密切关注贸易战后市场购销心理。上周临储5.85万吨进口豆油第三次拍卖,成交率为50.92%。目前国内进口大豆及沿海豆油库存充足,马来西亚棕榈油进入夏季产量高峰期,各油脂品种间替代性强,油脂市场整体供大于需的基本现状将限制价格反弹幅度,油脂价格整体仍会保持区间震荡走势。预计今日国内油脂板块延续震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可短线适量参与油脂期货交易或保持观望。(于瑞光)




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