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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2018-10-08)

来源:中投期货    发布时间:2018-10-08    点击数:


【宏观提示】中国国庆长假期间宏观面较为偏淡,重要事件包括美国指责中国干涉美国大选,美国10年期国债收益率超过3.2%,美国和加拿大等国成立新版NAFTA,新兴经济体土耳其和印度货币大跌,以及中国央行降准等。整体看外围市场除油价之外表现较弱,贸易战升级对中国较为不利。预计四季度宏观面面临的压力仍然存在,建议继续关注工业品的需求情况和库存情况。建议继续关注关注环保政策的变化,对于高位品种,仍可积极需求逢高抛空的机会。


【股指早评】假日期间港股出现大跌走势,国企指数亦出现明显下跌,预计今日A股将明显低开。考虑到央行已经实行降准对冲美联储加息和贸易战等因素对经济的不利影响,如果早间低开太多建议不要追空操作。预计中美贸易战在美国大选落定之后有阶段性缓和可能,这一压制股市走势的重要因素的负面效应逐渐接近顶峰,预计即使创出新低其下跌空间亦有限。


【国债今日观点】9月份官方PMI50.8,财新PMI50,较8月份数据双双回落,分项指标生产指数和新订单指数下行,反应供需双弱,四季度经济下行压力较大。央行下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点,市场迎来年内第四次降准。降准目的在于定向调控和对冲操作。近期美债收益率大幅上升,国内降准能够暂时缓解加息不同步。中长期看经济下行压力仍会主导行情,债市有望继续上行。


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报69.6美元/吨,整体平稳;唐山普碳钢坯含税出厂价报3840元/吨,节假日期间先涨后跌;上海螺纹钢HRB 20mm价格4550元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格4170元/吨。环保层面,河北省《钢铁工业大气污染物超低排放标准》、《炼焦化学工业大气污染物超低排放标准》将于2019年1月1日实施,中长期看环保仍有影响。节假日期间各地房价下跌的消息较多,市场多对后期偏悲观。节假日期间钢材产量有所增加,库存累积,价格存在下行压力。铁矿石方面,国庆节前备货完成后,唐山地区延续限产,整体看需求端难有放量。在供应充裕,港口库存高位背景下,铁矿石基本面仍偏弱,中长期维持弱势震荡。


【焦煤焦炭今日观点】焦炭价格第三轮下跌没有全部落地,山西个别焦化厂开始上调焦炭价格,排队拉货车较多。焦企、钢厂、港口库存整体相对偏低,在港口库存降到新低之后,贸易商有采购动作。以目前山西地区2200元/吨出厂价算,仓单成本在2550元/吨附近,市场预计震荡偏强,2150-2200元/吨附近可逢低做多。焦煤方面,澳洲进口价格大幅上涨,山西焦煤再度上调了炼焦煤长协和市场价格,焦煤价格有望再度得到提振。


【动力煤今日观点】从电厂的库存角度来看,目前高库存已经成为今年第四季度的常态。去库存压力逐步减轻,关注重点从库存的绝对数量转为库存的边际变化量。工业用电方面,十月份将是最后一个用电旺季,衍生的需求会对煤价产生提振。港口公转铁的政策要求短期内会使得下游的需求无法得到足额满足,长期来看影响还是偏弱。短期来看,大秦线面临秋季检修,近期渤海众多港口处于库存去化过程中,半个月的运力紧张会使得库存去化加速,最终回到往年的正常水平。产地近期环保督查和安全检查的力度增强使得产地产销两旺,几乎处于零库存状态,价格重心逐步抬升。整体来看,短期内关注盘面向上突破后多单介入。


【贵金属今日观点】上周贵金属从低位反弹,伦金上涨1.08%,收于1203.29美元/盎司,伦银下跌0.04%,收于14.62美元/盎司。意大利财政预算超出欧盟标准令欧元承压,避险情绪给贵金属带来支撑,贵金属与美元近期出现同涨走势;美国9月非农仅增长13.4万人,令美元短线承压,美加墨达成贸易协议,美国又将矛头指向印度和巴西,中期看,美元仍有望维持上涨势头,贵金属中期料仍承压,但短线看,贵金属继续下挫的压力有限,面临较强的短线反弹动力,前期空头建议逐步逢低出局。此外,叙利亚及伊朗紧张局势有升级迹象,后续可能对贵金属形成提振,值得密切关注。


【有色今日观点】美联储如预期实现年内第三次加息,美元低位回升,基本金属上方空间有限。国内临近国庆长假,节前避险因素导致清库存换现意愿加强,现货并未显现积极主动的备货特征。假期期间LME铜、铝铅锌库存持续减少,十月八日节后归来,国内现货市场仍存补货预期。十一假期全球市场遭遇大动荡,欧美股指表现凄凉,新兴市场再现股汇双杀,港股累计下跌逾4%,富时A50指数国庆期间累计下跌4.11%,期货盘面将跟随外盘的指引补跌。预计工业品很难独善其身,将出现弱势运行。


【铝今日观点】上周LME铝上涨2.51%,收于2105.50美元/盎司,9月28日沪铝指数下跌1.19%,收于14349元/吨。LME铝现货贴水1.50美元/吨,前一交易日为贴水8.0美元/吨,9月28日长江有色均价较沪铝指数结算价贴水85元,前一日贴水70元,现货贴水小幅扩大。10月5日LME铝锭库存减少7175吨至966900吨。9月27日铝锭社会库存较周一减少1万吨至152.6万吨。内盘走势偏弱,采暖季限产比例限制或取消。根据生态环境部会签稿,达到一定超低排放标准或可不限产,而大多数高产能地区如山东的电解铝厂已达到超低排放标准,该政策可证实采暖季减产的力度确实小于此前预期。但目前电解铝成本处于高位,据SMM节前周内四个交易日电解铝平均成本在 14957 元/吨,9月28日河南氧化铝均价持稳至3350元/吨,电解铝成本支撑继续加强, 部分高成本铝企面临亏损境地减产,国内外铝锭库存继续延续下降趋势,铝价后续仍有望震荡偏强。


【原油今日观点】十一长假期间,国际原油价格大幅拉升,突破前期高位,WTI一度触及76美元/桶。产油国富余产能短期无法弥补伊朗原油出口减少,这一情形愈发明朗,市场预期几乎一致转向供应损失。美国政府官员表示,美国的目标是在11月4日之前,所有伊朗原油消费者尽快停止进口,高盛认为伊朗原油产量将减少150万桶/日。鉴于油价推升至四年来高点,IEA呼吁产油国采取措施,以缓解市场对原油供应的忧虑。沙特原油产量已经升至1070万桶/日,接近历史峰值,标普预计沙特原油产量将维持在现有水平。俄国对增产有心无力,能源部长诺瓦克表示,俄罗斯原油产量未来将增加20—30万桶/日。三个月前国外某分析师提出原油破百的观点,普遍被投资者一笑置之;现在多家机构认为,四季度原油将不可阻挡地走高,甚至上涨到100美元/桶。长期以来,我们对国际原油持震荡偏强,谨慎看多的态度。随着伊朗最后通牒的临近,地缘政治危机风险加剧,配合基本面供应偏紧,支撑原油上涨行情。前期获利多头持有,新多单逢回调介入。


【PTA今日观点】近期建议关注聚酯开工以及终端备货的恢复情况,库存压力是聚酯开工率恢复的最大阻力,前期PTA暴涨导致终端的需求存在一定透支的情况,在原料库存被消化后,预计节后涤纶产销将有所回升,也将带动聚酯逐步提升开工率。我们认为短期PTA震荡筑底阶段仍将持续,随后期需求恢复逐渐企稳。盘面上看,短期内建议以观望为主,激进的投资者可以轻仓试多。


【甲醇今日观点】央行宣布降准1个百分点置换MLF,释放7500亿增量资金。9月初甲醇沿海港口总库存73.94 ,较上周增加5.36% ,其中江苏40.04 ,环比增加3.61% ;浙江19.2 ,环比降0.1%;广东10.9 ,环比增0.8% ;福建3.8 ,环比增1.05%。目前进口利润依然为负,预计年内进口量下降。需求方面,MTO需求盘面利润为负,传统需求疲软。操作上,现货价格开始下跌,下游疲弱,甲醇跟随化工回落,建议震荡操作。


【棉花今日观点】央行降准,放水将导致商品期货上涨。ICE棉花库存持续增加,盘面压力较大。贸易战忧虑压制棉花消费,服装出口预期持续下降,中美贸易形势严峻。国储棉库存大约剩下260万吨,未来棉花库存相对处于低位。美国预期产量提高,未来压力较大。2018/19年度新疆棉花单产或下降,北疆地区2018/19年度棉花种植面积增加超15%,统计全疆棉花种植面积较去年增加10.8%。美棉继续走弱,可交割库存上升,后期维持弱势。操作上,国内供求相对平衡,受中美贸易战影响,纺织出口走软,降准在短期内带动商品反弹,建议空单止盈。


【白糖今日观点】央行宣布降准1个百分点置换MLF,释放7500亿增量资金。印度批准提高对农民的甘蔗补贴,并向糖厂提供运输补贴,鼓励糖厂出口至少500万糖,印度目前是全球最大的甘蔗生产国。巴西雷亚尔近期升值明显,同时美糖由于空头回补,导致价格上涨12.8%,创2008年以来单周涨幅记录。2018/19年度(10月-次年9月)全球糖市料供应过剩675万吨。国际食糖过剩745万吨。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。中长期维持空头思路。操作上,国庆期间,外糖雷亚尔升值以及空头回补大幅反弹,建议SR901的前期空单减仓,关注5200压力位置。


【豆类基本面】国庆假期期间,CBOT大豆期货市场因降雨天气可能耽搁大豆收割以及美国国务卿即将访华等因素影响延续回暖态势,周度反弹幅度接近3%。美国大豆目前处于收割高峰期,部分作物区降雨天气令大豆收割进度延后,但新豆丰产预期强烈,季节性供应对价格上行构成阻力。美国国务卿将于今日访华,中方表示,访问期间中美双方将就中美关系及共同关心的国际和地区问题交换意见,各方正密切关注中美经贸紧张局面能否得到缓解。美豆保持震荡攀升状态,美国豆油与国际原油的联动性明显提升。国内豆类市场粕强油弱,四季度大豆供应缺口仍是国内市场主要反弹动力。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】国内主产区新豆进入收割上市阶段,供需平稳,三等大豆价格多在1.80元/斤附近运行。国家粮油信息中心预计2018年国产大豆产量增加,而部分民间机构预计产量下降。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是市场需求,相对于产量而言,国产大豆在食品及蛋白加工方面仍处于供大于求状态,加上进口大豆成本低于国产大豆。国庆假期后临储大豆继续投放,临储低价大豆持续拍卖也抑制新豆价格反弹。预计今日连豆市场维持震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可盘中顺势短线参与大豆期货交易或继续保持观望。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】国庆假期期间,美豆保持反弹回暖走势,期价重心继续上移,800美分一线对美豆具有强支撑力。假期前国内豆粕现货市场整体大幅反弹,除节前饲企及贸易商补库需求增加外,远期进口大豆供应不足也为油厂提供调价动力。假期期间国内未发生非洲猪瘟疫情报告案例,疫情防控工作取得一定进展。中美经贸关系仍是节后各方关注的重点,如果此次美国国务卿访华未能推动中美贸易关系改善,美豆对华出口仍会遥遥无期。随着时间推移,国内进口大豆供应不足的状况将更趋明显,国内豆粕市场会继续保持易涨难跌的运行节奏。预计今日国内粕类期货市场保持震荡偏强走势,建议投资者保持反弹思路,可适量持有1901豆粕期货多单。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场冲高回落,技术上与国际原油市场联动性明显趋强。假日期间马来西亚棕榈油市场止跌回升,整体追随原油走势。国内油脂板块保持相对独立状态,与原油市场的联动性相对较弱,其中国内油脂需求平稳供应充足是主因。随着国内豆粕市场在远期供应缺口的预期下大幅反弹,油厂压榨收益大幅改善,油脂价格仍缺少持续性向上突破的动力。预计今日国内油脂板块高开震荡,建议投资者保持震荡思路,前期卖油买粕的套利头寸可适量减持。(于瑞光)





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