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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2018-10-09)

来源:中投期货    发布时间:2018-10-09    点击数:


【宏观提示】商品市场在假日期间原油大涨的背景下表现强势,多个化工品种创出反弹来的新高。考虑到美国11月4日制裁伊朗的时点正在临近,油价仍存在上冲的动能,整个工业品市场仍将受到油价强势的影响。对于化工类可继续观望,部分黑色系、豆类市场等品种受政策影响较大,其他品种预计上行空间有限。


【股指早评】A股在假日期间港股大跌的带动下低开低走,最终大跌,沪指跌幅超过百点,蓝筹板块成为杀跌的主力。由于贸易战等重要因素并未解决的迹象,加上美股高位下跌的风险,当前市场的反弹一波三折。由于近年来指数已经跌幅巨大,沪指即使击穿2700点下行空间也较为有限,但是反弹面临的不确定性也难消除。整体看维持市场宽幅震荡的判断,预计短期内沪指震荡区间在2600-2900之间的概率较大。


【国债今日观点】9月份官方PMI50.8,财新PMI50,较8月份数据双双回落,分项指标生产指数和新订单指数下行,反应供需双弱,四季度经济下行压力较大。央行下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点,市场迎来年内第四次降准。降准目的在于定向调控和对冲操作。近期美债收益率大幅上升,国内降准能够暂时缓解加息不同步。降准后央行延续暂停逆回购操作,周一净回笼资金1000亿。中长期看经济下行压力仍会主导行情,债市有望继续上行。


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报69.4美元/吨,降0.2美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3850元/吨,涨10元/吨;上海螺纹钢HRB 20mm价格4580元/吨,涨30元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格4190元/吨,涨20元/吨。环保层面,河北省《钢铁工业大气污染物超低排放标准》、《炼焦化学工业大气污染物超低排放标准》将于2019年1月1日实施,中长期看环保仍有影响,但边际效应在减弱。房地产降价的消息并未对市场产生大幅影响,节后工地补货积极,成交有所放量。近期重点关注经济数据的公布,需求下行对价格影响力度更大。铁矿石方面,国庆节前备货完成后,唐山地区延续限产,整体看需求端难有放量。在供应充裕,港口库存高位背景下,铁矿石基本面仍偏弱,中长期维持弱势震荡,510以上仍可做空。


【焦煤焦炭今日观点】昨日河北某钢厂焦炭采购价格下调100元/吨,累计下调三轮共300元/吨。焦企、钢厂库存有所回升,港口库存处于低位,继续关注贸易商采购情况。以目前山西地区2200元/吨出厂价算,仓单成本在2550元/吨附近,市场预计震荡偏强,不建议追高,仍以回调低位做多为主。焦煤方面,澳洲进口价格大幅上涨,山西焦煤再度上调了炼焦煤长协和市场价格,焦煤价格震荡偏强。


【动力煤今日观点】电厂库存依然保持高位,近期的价格影响因素已经从库存端转移至运输端。大秦铁路秋季检修使得秦皇岛港到货量迅速下降,库存继续保持去化;产地公路的运输限制使得神府地区的煤炭运输受到极大影响,短途矿区至站台运费迅速上升;公转铁的继续执行使得港口疏港效率下降,煤炭出港时间拖长。整体而言,短期的运输瓶颈使得煤价出现上涨,但是盘面反应的过于激烈,炒作意味浓厚。建议操作上多单控制头寸,关注近期进口煤政策,谨防放松进口后煤价大幅回落的风险。


【贵金属今日观点】昨日贵金属再次下挫,伦金下跌1.25%,收于1188.30美元/盎司,伦银下跌1.09%,收于14.34美元/盎司。投资者担心,意大利政府和欧盟方面在预算赤字问题上的僵持,可能将刚刚熄灭不久的欧元区债务危机再度引爆,意大利股市重挫,美元再度走强,施压贵金属再次下挫,目前美国失业率降至3.7%,回到20世纪60年代水平,市场认为美联储大概率在四季度再次加息,美国10年期国债收益率已升至3.2%以上,贵金属弱势料持续,但叙利亚及伊朗紧张局势有升级迹象,后续可能对贵金属形成提振,值得密切关注。


【铜价今日观点】央行降息,保持流动性充裕,有助于资金注入市场。现货对当月合约报升水50元/吨~升水130元/吨,虚高程度较高,市场响应者寥寥,乏人问津,于是市场便开启跳水式的下调模式,升水下降是周内趋势,下游补货还未全面展开,后市升水调降速度看节后库存情况以及下游补货的速度。四季度国内冶炼厂检修产能只有个别炼厂,新增产能受工艺、运营资金等因素影响,恐无法如预期释放,这将造成精铜新增产出不如预期。矿山铜的供给高峰已过,供应增速下降趋势确定;中国对进口固体废物推行严格的限制进口政策,废铜进口量明显减少。铜市目前处于“金九银十”消费旺季,叠加基建加快落地,以及库存走低对铜市有较强支撑。预计铜价保持震荡偏多思路。


【锌价今日观点】《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》正式印发。其中,备受关注的秋冬季错峰生产方面,跟去年不同的是,针对钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等高排放行业,取消了统一的限停产比例,由各地因地制宜根据空气质量情况,制定错峰生产时间。市场对基本面改善的预期将逐渐体现到价格上,供给短期增量空间有限,而需求端消费旺季带来的实际需求较好,低库存可能还会维持一段时间。随着气温下降镀锌企业逐步恢复生产,下游旺季预期仍存,锌整体需求有望扩大,锌基本面短期偏强局面或延续至10月份,这将给锌价上涨带来短期支撑。


【铝今日观点】昨日LME铝下跌1.78%,收于2068.00美元/盎司,沪铝指数上涨0.86%,收于14482元/吨,夜盘进一步上涨至14587元/吨。LME铝现货贴水2.50美元/吨,前一交易日为贴水1.5美元/吨,10月8日长江有色均价较沪铝指数结算价贴水128元,前一日贴水85元,现货贴水小幅扩大。10月8日LME铝锭库存减少3550吨至963350吨。9月27日铝锭社会库存较周一减少1万吨至152.6万吨。在大幅下挫后,内盘铝价出现明显反弹。采暖季并未规定明确限产比例,根据生态环境部会签稿,达到一定超低排放标准或可不限产,而大多数高产能地区如山东的电解铝厂已达到超低排放标准,该政策可证实采暖季减产的力度确实小于此前预期。但目前电解铝成本处于高位,据SMM节前周内四个交易日电解铝平均成本在 14957 元/吨,10月8日河南氧化铝均价持稳至3350元/吨,电解铝成本支撑继续加强, 部分高成本铝企面临亏损境地减产,国内外铝锭库存继续延续下降趋势,铝价后续仍有望震荡偏强。


【原油今日观点】国际原油短暂回调,但整体上涨趋势未被破坏。11月4日起,美国将在全球范围内禁止进口伊朗原油,大部分国家及公司慑于美国的连带制裁,已经开始减少甚至停止进口伊朗原油。8月韩国进口伊朗原油数量仅为23.27万吨,折合171万桶,相比去年同期的1263万桶锐减达86.5%,进口量连续10个月录得下滑,创2012年以来的最低水平。包括日韩在内的原油进口国试图请求美国适当予以豁免,但美国不置可否的态度令众多企业担忧,纷纷把伊朗原油进口量降为零。韩国的退出只是冰山一角,业界普遍认为,9月之后伊朗原油出口量在以更快的速度雪崩式下降。意外的是,尽管此前曾有印度停止购买伊朗原油的传闻,印度油长普拉丹表示,印度将自主决定继续进口伊朗原油。另一方面,8月美国原油出口量降至174.9万桶/日,较上月的213.9万桶/日大幅减少18.23%,对中国原油出口量为零。中国一度成为美国原油最大的买家,受贸易战等因素影响,8月暂停进口美国原油。供需关系和地缘政治支持原油上涨行情,前期获利多头持有,新多单逢回调介入。


【沥青今日观点】昨日沥青价格继续上涨,沥青1812主力合约上涨1.78%收于3770元/吨。加拿大新不伦瑞克省一座炼油厂发生起火爆炸事故,将进一步冲击北美地区的油品供给, 且飓风“迈克尔”逼近美国东南沿海,可能对石油产业链造成进一步冲击影响。美油出现反弹,仍徘徊在74美元/桶上方;现货方面,昨日山东重交沥青市场主流成交价持上涨50元至3800元/吨,现货价格仍维持高位。炼厂库存出现一定程度的上涨,但整体仍维持在30%以下的相对低位,库存对于炼厂并未形成实质压力,更多是市场消化价格涨幅的情绪性反应。宏观面上,基建有加码预期,沥青进入需求旺季,需求开始放量。沥青逐步跟随原油反弹,考虑到油价后续仍坚挺,以及需求的向好,沥青后续仍有上涨空间,建议继续维持逢低买进策略,不建议追高买入。


【天胶今日观点】橡胶震荡反弹拉升,收于12580元/吨。天然橡胶生产国协会ANRPC最新公布的报告显示,2018年1—8月,全球天然橡胶产量升至851万吨,较去年同期增加1.3%;全球天然橡胶消费量达到934.2万吨,同比增幅为5.5%;全球橡胶市场供应缺口继续扩大至83.2万吨。按照ANRPC的解释,生产和消费的不匹配增长有助于吸收前期累积的剩余橡胶原材料。虽然供应缺口真实存在,但橡胶市场仍被低迷情绪笼罩。中国等橡胶消费大国库存较高,东南亚橡胶出口国货币贬值,均导致橡胶价格难以提升。缅甸正式加入ANRPC,令其成员国总数达到了13个,天然橡胶产量占全球总产量的90.5%。ANRPC数据显示,缅甸天然橡胶单产较低,约为777公斤/公顷。2017年6月—2018年6月,缅甸割胶面积约31.1万公顷,天然橡胶产量为24.2万吨。缅甸还有34.6万公顷橡胶林未达到成熟期,预计6年内缅甸橡胶产量将超过50万吨。印尼遭遇严重的海啸灾难,但印尼天然橡胶产区主要集中在苏门答腊和加里曼丹,而重灾区是苏拉威西,预计对橡胶供应端影响有限。建议反弹不追涨,回调不做空,运行区间(11600,13000)。


【PTA今日观点】CCF华东报价7845元/吨,较上一交易日上涨45元/吨。上午华东内贸市场上涨,现货市场买气不高,大厂货源报盘升水TA1811约200-250元在7850-7900元/吨左右自提,小厂货源升水TA1811约180-240元在7830-7890元/吨左右自提,参考商谈7800-7850元/吨之间自提,传闻有低价小厂货源成交7800元/吨左右自提、但成交明细不详。下午华东内贸市场偏强震荡,报盘升水TA1811约200-250元在7820-7870元/吨左右自提,商谈7800-7850元/吨之间自提。逸盛石化65万吨设备停车检修,重启时间未定。恒力石化10月挂牌价格继续下调300元至8500元/吨。整体来看,下游涤纶长丝产销回暖,叠加原油价格冲高,成本端和需求端双向利好,PTA价格继续企稳。盘面上看,多头头寸可继续持有,保持轻仓。


【甲醇今日观点】西北报价3000,广东港口报价3540,价格坚挺。央行宣布降准1个百分点置换MLF,释放7500亿增量资金。整体库存仍偏低,且部分已预售至节后,加之下游库存目前不高,现货坚挺,西北价格持续走强。目前进口利润依然为负,预计年内进口量下降。需求方面,MTO需求盘面利润为负,传统需求疲软。美元兑人民币昨日大涨,化工品价格大涨。操作上,受原油大涨和人民币汇率影响,烯烃价格大涨,甲醇跟随化工走势,晚间大幅拉涨,短期建议做多,跟随原油节奏。


【棉花今日观点】近期预估印度棉花产量下降4.7%,印度棉花出口量可能下降。ICE棉花库存持续增加,盘面压力较大。因担心飓风影响,美棉花上涨。贸易战忧虑压制棉花消费,服装出口预期持续下降,中美贸易形势严峻。国储棉库存大约剩下260万吨,未来棉花库存相对处于低位。美国预期产量提高,未来压力较大。2018/19年度新疆棉花单产或下降,北疆地区2018/19年度棉花种植面积增加超15%,统计全疆棉花种植面积较去年增加10.8%。操作上,国内供求相对平衡,由于汇率贬值影响,商品大幅上涨,建议空单止盈,少量尝试多单。


【白糖今日观点】柳州有中间商站台报价5430元/吨,报价不变;仓库报价5380-5430元/吨,报价不变。原糖期货周五攀升至四个月高位,受助于全球最大种植国巴西货币雷亚尔走强以及空头回朴。央行宣布降准1个百分点置换MLF,释放7500亿增量资金。印度批准提高对农民的甘蔗补贴,并向糖厂提供运输补贴,鼓励糖厂出口至少500万糖,印度目前是全球最大的甘蔗生产国。2018/19年度(10月-次年9月)全球糖市料供应过剩675万吨。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。中长期维持空头思路。操作上,美糖昨夜继续上涨,短期依然强势,建议SR901的前期空单减仓,关注5200压力位置。


【豆类基本面】因市场担心降雨令美国中西部大豆收割推迟,周一CBOT大豆期货市场保持抗跌走势,盘中触及六周高位后回吐部分涨幅。当前正值美国大豆收割高峰期,新豆丰产预期强烈,季节性集中供应对价格上行构成阻力。美国农业部将于本月11日(周四)公布新的月度供需报告,根据分析师平均预估情况看,美国大豆单产和总产量均高于9月份预估水平,显示美豆实现创纪录产量的前景更加乐观。美国国务卿昨日来华访问,消息面上未见中美经贸紧张关系缓解迹象。美豆短期内难以改善对华出口预期,美豆供应压力有增无减,国内供应缺口日渐突出,内外盘豆类市场有望延续相对独立运行状态。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】 国内主产区新豆进入收割上市阶段,供需整体平稳,三等大豆价格多在1.80元/斤附近运行。国家粮油信息中心预计2018年国产大豆产量增加,而部分民间机构预计产量下降。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是市场需求,相对于产量而言,国产大豆在食品及蛋白加工方面仍处于供大于求状态,国庆假期后临储大豆继续投放,临储低价大豆持续拍卖也抑制新豆价格反弹。目前大豆期货市场的反弹动力主要在于各方对冬季国内大豆供应缺口的担忧,尤其是受到豆粕市场的强势提振。预计今日连豆市场延续震荡偏强走势,建议投资者保持震荡反弹思路,可盘中顺势短线参与大豆期货交易。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】 美豆因降雨导致收割延迟,维持温和攀升走势。国庆假期后国内豆粕现货市场延续节前强势继续大幅反弹,多地价格普涨100元/吨,部分地区报价站上3600元/吨新平台。中美贸易紧张关系仍在持续,美国大豆对华出口受阻将导致国内冬季大豆供应不足,饲企提高备货量,贸易商追涨情绪高涨,油厂挺价动力提升,场外资金大举入场,豆粕市场进入快速拉升阶段。随着时间推移,国内大豆供应不足的境况将更加突出,豆粕市场有望维持易涨难跌的运行节奏,但大量获利盘也可能加剧盘中震荡。预计今日国内粕类期货市场保持震荡偏强走势,建议投资者保持反弹思路,可继续持有1901豆粕期货多单或虚值看涨期权。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场宽幅震荡探底回升,受国际原油市场影响较大。马来西亚棕榈油市场遭遇阻力,大幅下挫。国庆假期后国内油脂板块在市场炒作远期缺口的氛围下保持震荡攀升走势,但由于国内油脂需求平稳而供应充足,油脂板块整体仍缺乏主动性领涨动力,更多是受到周边豆粕市场的强势带动。国内豆粕市场连续大幅反弹,油厂压榨收益将获得明显改善,较高的压榨利润必然提升油厂的套保动力,油脂市场反弹空间可能受限。预计今日国内油脂板块维持震荡高开走势,建议投资者保持震荡思路,可盘中顺势适量参与油脂期货交易,可重点关注豆粕市场的做多机会。(于瑞光)





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