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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2018-10-10)

来源:中投期货    发布时间:2018-10-10    点击数:


【宏观提示】原油继续维持较强的走势,国内工业品中大部分化工类创反弹新高走势,黑色系借势反弹,整体看工业品涨幅较大。短期看油价因素已经取代供给侧和环保因素成为市场的主要影响因素,化工类品种更有市场领头羊之势。无论是环保和油价因素,受政策影响都很大,需求对价格的影响始终有限。建议投资者密切关注影响价格的主要因素。


【股指早评】A股在节后大跌的情况下出现小幅震荡的走势,资源类板块表现较强,但市场情绪整体偏平淡。从影响因素上看,贸易战背景下市场信心不足,以及美股因10年期美债收益率上升面临压力成为市场最大的压制因素。市场情绪对盘面影响较大,建议操作上密切关注贸易战的变化以及市场情绪变化,整体维持宽幅震荡的走势。


【国债今日观点】9月份官方PMI50.8,财新PMI50,较8月份数据双双回落,分项指标生产指数和新订单指数下行,反应供需双弱,四季度经济下行压力较大。央行下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点,市场迎来年内第四次降准。降准目的在于定向调控和对冲操作。近期美债收益率大幅上升,国内降准能够暂时缓解加息不同步。央行延续7日暂停逆回购操作,周二净回笼资金600亿。中长期看经济下行压力仍会主导行情,债市有望继续上行。


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报70.55美元/吨,涨1.15美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3880元/吨,涨30元/吨;上海螺纹钢HRB 20mm价格4600元/吨,涨30元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格4210元/吨,涨20元/吨。环保层面,长三角地区日前发布2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案征求意见稿,唐山古冶区公布采暖季前限产方案,限产比例不低于50%,进入采暖季再进行多退少补处理,短期对钢价起到支撑作用。房地产降价的消息并未对市场产生大幅影响,节后工地补货积极,成交有所放量。近期重点关注经济数据的公布,需求下行对价格影响力度更大。铁矿石方面,国庆节前备货完成后,唐山地区延续限产,整体看需求端难有放量。在供应充裕,港口库存高位背景下,铁矿石基本面仍偏弱,中长期维持弱势震荡,510以上仍可做空。


【焦煤焦炭今日观点】昨日山西多家焦企上调焦炭价格100元/吨,对市场产生明显的提振效应。环保角度,山西省印发《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》。主要目标是严格控制焦化建成产能,力争全省焦炭年总产量较上年度只减不增。2019年10月1日起,全省焦化企业全部达到环保特别排放限值标准。环保对焦化的利多影响将持续到2019年。焦企、钢厂库存有所回升,港口库存处于低位,继续关注贸易商采购情况。目前期货价格从2200元/吨反弹到2450元/吨附近,价格继续上行缺乏持续推动力,等待回调低位做多机会。焦煤方面,澳洲进口价格大幅上涨,山西焦煤再度上调了炼焦煤长协和市场价格,焦煤价格震荡偏强。


【动力煤今日观点】现货方面,秦皇岛港山西产动力煤平仓价继续上涨,报647元/吨,较前日上涨3元/吨。广州港煤炭价格同步上涨。电厂端,库存依然维持在1500万吨左右水平,较为稳定,日耗继续回落,库存可用天数逼近至30天。受到油价上涨影响,北方港口煤炭海运费持续上涨,运价指数逼近1100,单日涨幅62点。产地方面,产区至站台的运输限制尚未缓解,神府地区煤炭站台报价依然偏高,大秦线检修持续,煤炭调入量减少,但是高煤价使得下游接货意愿减弱,港口库存降幅减缓。整体来看,盘面期货价格依然处于高位偏强状态,建议多单控制仓位。


【贵金属今日观点】昨日贵金属低位震荡,伦金上涨0.11%,收于1189.60美元/盎司,伦银上涨0.14%,收于14.36美元/盎司。10年期意大利国债相对于同期限德国国债的收益率差飙升至2013年4月以来的最高水平,意大利财长特里亚未能平息市场对该国预算的担忧。但美元指数再次上探96关口遭遇强劲卖压,出现明显回调,无论从中期还是短期来看,美元指数都到了一个可上可下的微妙的关口,密切关注接下来美元指数的表现,建议暂时对贵金属保持观望,等待美元指数方向明确后再操作。


【铜价今日观点】中国央行意外宣布10月15日起下调部分金融机构存款准备金率1个百分点,将直接利好股市,另外,对于四季度国内基建投资增长情况方面仍有所期待。矿山铜的供给高峰已过,供应增速下降趋势确定;中国对进口固体废物推行严格的限制进口政策,废铜进口量明显减少。目前上期所库存11.2万吨,仓单3.7万吨,进口源方面,保税区可流通库存依然不多,而海外炼厂基于明年长单谈判等因素一般年末发往中国零单有限,因而预计接下来进口铜流入应不会太多。铜市目前处于“金九银十”消费旺季,叠加基建加快落地,以及库存走低对铜市有较强支撑。预计铜价保持震荡偏多思路。


【锌价今日观点】沪锌缓慢拉升,突破22000元/吨整数关口。备受关注的秋冬季错峰生产方面,跟去年不同的是,针对钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等高排放行业,取消了统一的限停产比例,由各地因地制宜根据空气质量情况,制定错峰生产时间。市场对基本面改善的预期将逐渐体现到价格上,供给短期增量空间有限,而需求端消费旺季带来的实际需求较好。伦锌库存目前为200,350吨,徘徊于五个月低位附近,挤仓风险较大,叠加下游消费仍较弱,沪锌进一步走高乏力。 上期所库存连降两周,国内外交易所库存不断下跌将对期价形成支撑。低库存可能还会维持一段时间。沪锌或补涨外盘高开,而矿松锭紧的疏通短期内难以实现,沪锌暂无下行预期;保持震荡思路为宜。


【铝今日观点】昨日LME铝下跌0.56%,收于2056.50美元/盎司,沪铝指数上涨1.09%,收于14575元/吨。LME铝现货贴水7.0美元/吨,前一交易日为贴水4.0美元/吨,10月8日长江有色均价较沪铝指数结算价贴水76元,前一日贴水128元,现货贴水小幅缩小。10月9日LME铝锭库存减少7400吨至955950吨。9月27日铝锭社会库存较周一减少1万吨至152.6万吨。在大幅下挫后,内盘铝价出现明显反弹。采暖季并未规定明确限产比例,根据生态环境部会签稿,达到一定超低排放标准或可不限产,而大多数高产能地区如山东的电解铝厂已达到超低排放标准,该政策可证实采暖季减产的力度确实小于此前预期。但目前电解铝成本处于高位,据SMM节前周内四个交易日电解铝平均成本在 14957 元/吨,10月9日河南氧化铝均价下跌100元3250元/吨,电解铝成本有所减轻, 密切关注氧化铝价格下降能否持续,国内外铝锭库存继续延续下降趋势,铝价后续仍有望震荡偏强。


【原油今日观点】中国INE原油强势拉升,盘中一度冲击涨停。国际能源署IEA表示,新兴货币走软或导致原油需求增速下降。国家统计局数据显示,8月中国原油产量约为1600万吨,日均产量51.6万吨,同比微幅增加0.2%,为2015年11月以来增速首次由负转正;1—8月国内原油产量共计12595万吨,同比下降1.8%。中国原油进口量继续攀升,8月进口原油3838万吨,较上月增加236万吨;1—8月原油进口量总计29919万吨,较去年同期增长6.5%。根据中商产业研究院统计,8月中国原油加工量为5031.5万吨,同比增长5.6%;1—8月国内累计加工原油40088.5万吨,同比大幅增长8.7%;但二季度以来,全国原油加工量增速整体呈放缓态势。中石油经济技术研究院预测,受益于化工原料需求和物流运输的推动,中国原油需求将会出现增长,并在2030年达到7亿吨/年的高点,同期原油年产量将稳定在2亿吨左右。中海油在报告中指出,到2020年中国富余炼油产能将达到1.36亿吨/年,中国原油需求预计将在2030—2040年达到峰值。供需关系和地缘政治支持原油上涨行情,前期获利多头持有,新多单逢回调介入。


【天胶今日观点】橡胶大幅拉升走高,收于12605元/吨。泰国海关公布的数据显示,8月泰国天然橡胶出口量约31.08万吨,同比下降4.85%,环比增加2.45%。泰国标胶出口量为12.01万吨,同比下滑1.6%,环比减少5.5%。混合胶对标胶具有出口避税的竞争优势,令后者市场空间受到挤压,泰国标胶出口表现平淡。考虑到国内现货库存充裕,在内外盘倒挂的情况下,贸易商对标胶的采购积极性不高。泰国乳胶出口量为11.46万吨,同比大幅增长8.9%,环比增加8.1%。按照季节性规律,7—8月传统淡季过后,乳胶需求逐渐复苏。下游橡胶制品企业提前补库,且乳胶内外盘顺挂,9月船货到港数量将明显增加。泰国烟片胶出口量为5.08万吨,同比大跌26.7%,环比增加12.0%。烟片胶尚不具有套利空间,刚需采购为主,出口数量较为稳定。预计9月泰国天然橡胶出口量将维持在31—33万吨左右,环比或出现小幅增长。目前市场需求虽有所恢复,但套利空间不足,厂商采购情绪欠佳,预期橡胶进出口表现一般。建议反弹不追涨,回调不做空,运行区间(11600,13000)。


【PTA今日观点】现货端,CCF华东报价7875,较前一交易日上涨30元/吨。成本端,PX价格报1325美元/吨,较前一交易日上涨2美元/吨。开工率来看,汉邦石化220万吨装置9日检修,蓬威90万吨设备近日将停车检修,恒力石化220万吨设备检修期初步定为10月下旬。PTA端因为检修的缘故,下降至79%;聚酯段维持在80%左右,织机开工率继续保持低迷,为61%。 华东涤纶长丝产销75%左右,较前日略有下降。盘面上看,期价或将受到供给回落的影响,继续维持小幅上涨的走势,多单可以继续持有,控制仓位。


【甲醇今日观点】西北报价2980,价格下跌20,广东港口报价3590,上涨50。央行宣布降准1个百分点置换MLF,释放7500亿增量资金。整体库存仍偏低,加之下游库存目前不高,现货坚挺,西北价格持续走强。目前进口利润依然为负,预计年内进口量下降。需求方面,MTO需求盘面利润为负,传统需求疲软。美元兑人民币昨日大涨,化工品价格大涨。由于期货关联品种PP的大幅上涨带动,甲醇仍有上涨空间。操作上,受原油大涨和人民币汇率影响,烯烃价格大涨,短期建议做多,跟随原油节奏。


【棉花今日观点】短期国内现货库存依然偏高,价格承压。近期预估印度棉花产量下降4.7%,印度棉花出口量可能下降。ICE棉花库存持续增加,盘面压力较大。因担心飓风影响,美棉花上涨。贸易战忧虑压制棉花消费,服装出口预期持续下降,中美贸易形势严峻。美国预期产量提高,未来压力较大。2018/19年度新疆棉花单产或下降,北疆地区2018/19年度棉花种植面积增加超15%,统计全疆棉花种植面积较去年增加10.8%。操作上,由于汇率贬值影响,商品大幅上涨,建议空单止盈,少量尝试多单。


【白糖今日观点】南宁集团站台暂无报价;有厂仓报价5420-5500元/吨,报价不变。昨日巴西雷亚尔再度上涨1.9%,近期受巴西选举影响升值速度加快。原糖期货周五攀升至四个月高位,受助于全球最大种植国巴西货币雷亚尔走强以及空头回朴。央行宣布降准1个百分点置换MLF,释放7500亿增量资金。印度批准提高对农民的甘蔗补贴,并向糖厂提供运输补贴,鼓励糖厂出口至少500万糖,印度目前是全球最大的甘蔗生产国。2018/19年度(10月-次年9月)全球糖市料供应过剩675万吨。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。中长期维持空头思路,汇率和原油上涨持续影响美糖价格。操作上,美糖昨夜继续上涨,短期依然强势,建议SR901的前期空单离场,短期内偏强走势,短多为主,关注5300压力。


【豆类基本面】因美豆供应充裕且中美贸易紧张关系严重制约美豆对华出口,美豆增产以及库存压力令市场反弹再度趋缓,周二CBOT大豆期货市场整体承压回落。当前正值美国大豆收割高峰期,新豆丰产预期强烈,虽然局部地区因降雨收割进度推迟,但并不会对美豆整体产量造成显著影响。美国农业部公布的周度作物生长报告显示,截止10月7日当周,美豆收割率为32%,去年同期为34%,五年均值为36%。美国农业部将于本周四公布新的月度供需报告,从分析师平均预估情况看,美国大豆单产和总产量均高于9月份预估水平,市场继续对美豆实现创纪录产量保持乐观预期。美豆在跌至十年低位后显示一定抗跌性,中美经贸关系下的美豆出口继续左右美豆长期走势。国内豆类市场继续保持反弹走势,远期大豆供应缺口炒作题材持续发酵,内外盘豆类市场有望延续相对独立的运行格局。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】 国内主产区新豆进入集中收割上市阶段,供需整体平稳,新豆上市价格与陈豆实现平稳对接。国家粮油信息中心预计2018年国产大豆产量增加,而部分民间机构预计产量下降。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是市场需求,相对于产量而言,国产大豆在食品及蛋白加工方面仍处于供大于求状态,十月份临储大豆继续投放,临储低价大豆持续拍卖也抑制新豆价格反弹。目前大豆期货市场保持震荡偏强走势,明显受到国内豆粕市场对远期供应缺口炒作的提振效应,国产大豆市场本身仍缺少反弹动力,上涨的持续性恐受限。预计今日连豆市场低开震荡,回吐近两日较快涨幅,建议投资者保持震荡调整思路,可盘中减持多单或盘中短线参与大豆期货交易。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】美豆丰产预期强烈,新的月度供需报告预计再度调高单产和总产,中美贸易关系保持紧绷状态,美豆出口受阻及库存压力削弱市场追涨动力。周一国内豆粕现货市场保持稳中偏强走势,主流报价基本在3600元/吨,局部价格开始挑战3650元/吨。国内外豆类市场走势分化,新年度美国大豆对华出口大幅萎缩,南美大豆库存基本见底,12月及1月国内大豆进口量将大幅下降。对远期大豆供应缺口的担忧令饲企提高备货量,贸易商追涨情绪高涨,油厂挺价动力提升,场外资金大举入场,豆粕市场整体处于强势运行阶段。随着时间推移,国内大豆供应不足的境况将更加突出,豆粕市场有望维持易涨难跌的运行节奏,但大量获利盘也将加剧盘中震荡。预计今日国内粕类期货市场承压低开,建议投资者保持震荡思路,前期豆粕1901期货多单和对应的虚值看涨期权可继续持有。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场大幅下挫,月度供需报告的偏空预期打压市场追涨情绪。马来西亚棕榈油市场小幅回升,对外部市场反应相对滞后。国庆假期后国内油脂板块在豆粕市场的强势反弹带动下保持震荡攀升走势,但由于国内油脂需求平稳而供应充足,油脂板块整体仍缺乏主动性上涨动力,很难突破长期震荡区间。国内豆粕市场连续大幅反弹,油厂压榨收益将获得明显改善,较高的压榨利润将提升油厂在油脂上的套保需求,油脂板块宜继续保持区间震荡观点对待。预计今日国内油脂板块维持震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可盘中顺势适量参与油脂期货交易,并重点关注豆粕市场的做多机会。(于瑞光)  





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