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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2018-10-11)

来源:中投期货    发布时间:2018-10-11    点击数:


【宏观提示】在美债收益率上升以及IMF警告美股估值较高的背景下,隔夜美股大跌,引发原油等高位工业品调整。考虑到美股对资本市场影响较大,且连续上涨9年后无论估值还是绝点点位均处于高位,一旦美股确立调整行情,对工业品仍有一定压力。短期关注美股和原油的走势,操作上避免追高。


【股指早评】隔夜美股大跌,科技股成为下跌重灾区。从近期A股盘面来看,前期高位的大消费等蓝筹仍处于较高位置,不排除补跌的可能,因此整体看指数仍面临一定的风险。预计今日指数将明显低开,可适当关注市场承接力。预计沪指2700点以下空间不大,场外投资者可密切关注大跌企稳后的短多机会。


【国债今日观点】9月份官方PMI50.8,财新PMI50,较8月份数据双双回落,分项指标生产指数和新订单指数下行,反应供需双弱,四季度经济下行压力较大。央行下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点,市场迎来年内第四次降准。降准目的在于定向调控和对冲操作。近期美债收益率大幅上升,国内降准能够暂时缓解加息不同步。央行延续8日暂停逆回购操作,周三无逆回购到期。外盘大跌,避险情绪有所升温,债市有望继续上行。


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报71.7美元/吨,涨1.15美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3900元/吨,涨20元/吨;上海螺纹钢HRB 20mm价格4600元/吨,持稳;上海热卷Q235B 4.75mm价格4210元/吨,持稳。环保层面,长三角地区日前发布2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案征求意见稿,唐山古冶区公布采暖季前限产方案,限产比例不低于50%,进入采暖季再进行多退少补处理,短期对钢价起到支撑作用。房地产降价的消息并未对市场产生大幅影响,节后工地补货积极,成交有所放量。近期重点关注经济数据的公布,需求下行对价格影响力度更大,在外围资产价格大跌的影响下,国内商品也受到影响。铁矿石方面,国庆节前备货完成后,唐山地区延续限产,整体看需求端难有放量。在供应充裕,港口库存高位背景下,铁矿石基本面仍偏弱,中长期维持弱势震荡,510以上仍可做空。


【焦煤焦炭今日观点】山西多家焦企上调焦炭价格100元/吨,对市场产生明显的提振效应。环保角度,山西省印发《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》。主要目标是严格控制焦化建成产能,力争全省焦炭年总产量较上年度只减不增。2019年10月1日起,全省焦化企业全部达到环保特别排放限值标准。环保对焦化的利多影响将持续到2019年。焦企、钢厂库存有所回升,港口库存处于低位,继续关注贸易商采购情况。目前期货价格从2200元/吨反弹到2450元/吨附近,价格继续上行缺乏持续推动力,等待回调低位做多机会。焦煤方面,澳洲进口价格大幅上涨,山西焦煤再度上调了炼焦煤长协和市场价格,焦煤价格震荡偏强,经过近期反弹后,整体看1350-1400区间是比较大的压力位,短期可择机抛空。


【动力煤今日观点】港口方面,秦皇岛港动力煤报价继续上涨,报654元/吨。坑口方面,受府保黄河二桥加固维修影响,神木府谷煤炭上站遇阻,站台到港口发运难度增加,叠加大秦线检修,导致北方港口煤炭到港量受限,港口货源偏紧。环保督查进入收尾阶段,榆林地区国庆期间停产减产煤矿逐步恢复正常,但西北部分地区已启动供暖,民用煤需求继续向好,价格不断上调,同时汽运短倒费用也在持续上调。整体来看,近期较高的煤价会有一定概率会刺激政策出台,关注港口的政策控制和进口煤的限制。盘面多单适当逢高了结,观望为主。


【贵金属今日观点】昨日贵金属从低位反弹,伦金上涨0.4%,收于1194.30美元/盎司,伦银下跌0.7%,收于14.26美元/盎司。大嘴特朗普再次表达对美联储的不满,认为美联储加息的步伐已经过大,而这在当前美国并没有出现明显通胀走高苗头的背景下是完全没有必要的。美股闻讯大幅跳水,市场恐高情绪爆发,美元也遭受压力下挫,预计市场情绪仍有待释放,美元有望继续向下调整,贵金属反弹行情有望延续,前期空头建议减仓出局,短线多头可考虑尝试进场。


【铜价今日观点】铜价徘徊于日均线上方沿50000元/吨上方运行。中国央行意外宣布10月15日起下调部分金融机构存款准备金率1个百分点,将直接利好股市,另外,对于四季度国内基建投资增长情况方面仍有所期待。矿山铜的供给高峰已过,供应增速下降趋势确定;中国对进口固体废物推行严格的限制进口政策,废铜进口量明显减少。目前上期所库存11.2万吨,仓单3.7万吨,进口源方面,保税区可流通库存依然不多,而海外炼厂基于明年长单谈判等因素一般年末发往中国零单有限,因而预计接下来进口铜流入应不会太多。铜市目前处于“金九银十”消费旺季,叠加基建加快落地,以及库存走低对铜市有较强支撑。昨夜美股大跌,工业品可能会受此影响调整,预计铜价保持震荡思路。


【锌价今日观点】沪锌走势依旧较强,多头增仓拉涨强势拉涨沪锌,沪锌于布林道上轨上沿运行,录得一小阳柱。备受关注的秋冬季错峰生产方面,跟去年不同的是,针对钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等高排放行业,取消了统一的限停产比例,由各地因地制宜根据空气质量情况,制定错峰生产时间。市场对基本面改善的预期将逐渐体现到价格上,供给短期增量空间有限,而需求端消费旺季带来的实际需求较好。伦锌库存目前为200,350吨,徘徊于五个月低位附近,挤仓风险较大,叠加下游消费仍较弱,沪锌进一步走高乏力。 上期所库存连降两周,国内外交易所库存不断下跌将对期价形成支撑。低库存可能。还会维持一段时间。沪锌或补涨外盘高开,而矿松锭紧的疏通短期内难以实现,沪锌暂无下行预期;,沪锌于布林道上轨上沿运行,录得一小阳柱,然上方23000元/吨整数位压力仍旧较强,对沪锌上行有所压制,保持震荡思路。


【铝今日观点】昨日LME铝下跌0.92%,收于2037.50美元/盎司,沪铝指数下跌0.82%,收于14426元/吨。LME铝现货贴水7.0美元/吨,前一交易日为贴水7.0美元/吨,10月10日长江有色均价较沪铝指数结算价贴水91元,前一日贴水76元,现货贴水小幅扩大。10月10日LME铝锭库存减少7525吨至948425吨。10月08日,国内铝锭社会库存较节前增加1.7万吨至154.3万吨。特朗普炮轰美联储加息政策,美股,美元闻讯大幅下挫,宏观风险升温,打压铝价。目前电解铝成本处于高位,据SMM节前周内四个交易日电解铝平均成本在 14957 元/吨,根据最新消息,河南中孚因亏损减产15万吨产能,10月10日河南氧化铝均价下跌50元3200元/吨,密切关注氧化铝价格下降能否持续,国内外铝锭库存继续延续下降趋势,铝价预计仍将在14000-15000区间内震荡。


【原油今日观点】国际原油回吐前期涨幅。根据油轮追踪数据,9月伊朗原油出口量大幅回落至144万桶/日,10月以来已经低至100万桶/日,较美国退出核协议前的水平锐减近200万桶/日。尽管传闻美国考虑暂时给予一些国家豁免,但打压地区性大国是美国长期执行的中东政策,绝不会轻易改变。对于美国的制裁禁令,原油进口国虽然态度上并未积极响应,实际行动却已经望而却步,直接体现在伊朗原油出口衰减,以及海上浮仓日益增多。停止购买伊朗原油,意味着买家需要在市场上寻找替代品,如道达尔表示将以沙特原油代替。从产油国财政盈亏平衡的角度看,除俄罗斯外,其他主要产油国增产意愿不强,短期难以弥补制裁伊朗的结果。多数机构认为,2019年初全球原油市场供应缺口将达到40万桶/日,高于先前普遍预计的30万桶/日,美银美林认为,甚至不排除出现类似于2008年油价大幅上升的可能性。IEA署长表示,当前原油市场非常紧俏,昂贵能源时代将回归。供需关系和地缘政治支持原油上涨行情,前期获利多头持有,新多单逢回调介入。


【天胶今日观点】橡胶高开低走,收于12380元/吨。市场预期9月下游需求有所好转,国内贸易商提前采购,造成8月天然橡胶进口量同环比大幅上涨。海关统计数据显示,8月中国天然橡胶进口量为23.76万吨,同比增加20.29%,环比上涨14.74%;1—8月累计进口天然橡胶共163.63万吨,比去年同期减少8.60%。其中,技术分类的天然橡胶(即标胶)是进口的主要胶种,进口量约占总量的59%,乳胶进口占比约为22%,烟片胶进口量约占9%。8月轮胎工厂多维持刚需补货,对原料橡胶的需求表现平稳。国内市场流通仍以泰国标胶为主,印尼货源量少价高,贸易商采购意愿欠佳。部分7月的乳胶船期推迟,令8月船货到港相对集中。烟片胶目前暂无套利空间,厂商多为按需拿货,但近年来进口量逐年递增。金九银十需求逐步恢复,轮胎工厂开工率回升,预计9月中国天然橡胶进口量或延续增长态势。然而利空因素不容忽视:中美贸易战伤害轮胎出口市场,轮胎行业原料及成品库存累积,重卡销量后劲乏力加速下滑,需求整体改善有限。建议反弹不追涨,回调不做空,运行区间(11600,13000)。


【PTA今日观点】现货端,CCF华东现货报价8000元/吨,较前一交易日上涨125元/吨。PX报价1350美元/吨,较前日上涨7美元/吨。上午华东内贸市场上涨,部分现货报盘升水TA1811约180元在8020-8040元/吨左右自提,估价商谈7970-8000元/吨左右自提,未闻成交。下午华东内贸市场微幅震荡,现货商谈在8000元/吨左右自提。今日华东涤纶长丝产销率80%,小幅回暖。受到检修影响,PTA开工率下滑至72.93%,聚酯开工率上升至82.39%,织机开工率61%。整体来看,上下游产能重新错配,报价偏高但成交量减少,叠加原油震荡因素,PTA震荡逐步加剧,多单考虑逢高获利了结,观望为主。


【甲醇今日观点】西北报价2980,价格不变,广东港口报价3610,上涨20。央行宣布降准1个百分点置换MLF,释放7500亿增量资金。整体库存仍偏低,加之下游库存目前不高,现货坚挺,西北价格持续走强。目前进口利润依然为负,预计年内进口量下降。需求方面,MTO需求盘面利润为负,传统需求疲软。昨日原油大跌,商品期货大部分下跌,甲醇跟随。操作上,跟随原油节奏,四季度淡季,消费端疲软,甲醇依然是震荡波动,建议轻仓做空。


【棉花今日观点】现货价格窄幅整理,成交低迷。短期国内现货库存依然偏高,价格承压。近期预估印度棉花产量下降4.7%,印度棉花出口量可能下降。ICE棉花库存持续增加,盘面压力较大。因担心飓风影响,美棉花上涨。贸易战忧虑压制棉花消费,服装出口预期持续下降,中美贸易形势严峻。美国预期产量提高,未来压力较大。2018/19年度新疆棉花单产或下降,北疆地区2018/19年度棉花种植面积增加超15%,统计全疆棉花种植面积较去年增加10.8%。操作上,中美贸易制约纺织品消费,建议观望,等待反弹抛空。


【白糖今日观点】南宁集团站台暂无报价;有厂仓报价5420-5500元/吨,报价不变。原油价格昨日下跌2%,美糖横盘。央行宣布降准1个百分点置换MLF,释放7500亿增量资金。印度批准提高对农民的甘蔗补贴,并向糖厂提供运输补贴,鼓励糖厂出口至少500万糖,印度目前是全球最大的甘蔗生产国。2018/19年度(10月-次年9月)全球糖市料供应过剩675万吨。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。中长期维持空头思路,汇率和原油上涨持续影响美糖价格。操作上,原油回落,建议SR901的建议观望,等待抛空机会。


【豆类基本面】市场对于美国农业部报告的利空预期以及受到国际金融市场的弱势拖累共同导致周三CBOT大豆期货市场继续承压回落。美债收益率大幅攀升引发美股暴跌,全球金融市场剧烈震荡,宏观经济前景不确定性增大。美国农业部将于今晚公布新的月度供需报告,从分析师平均预估情况看,美国大豆单产和总产量均高于9月份预估水平,市场持续对美豆实现创纪录产量保持乐观预期。美国农业部公布的周度作物生长报告显示,截止10月7日当周,美豆优良率为68%,美豆收割率为32%,去年同期为34%,五年均值为36%。美国总统昨日威胁,如果中国对美国对华贸易战采取报复措施,美方将对另外2670亿美元中国进口商品加征关税。中美经贸关系持续紧张,美豆出口承压,缺少中国市场消化过剩美豆库存,美豆价格长期走势仍不乐观。国内豆类市场连涨后进入震荡格局,远期大豆供应缺口的炒作题材继续支撑豆粕抗跌,内外盘豆类市场有望延续相对独立的运行格局。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】 国内主产区新豆进入集中收割上市阶段,供需整体平稳,新豆上市价格与陈豆实现平稳对接。国家粮油信息中心预计2018年国产大豆产量增加,而部分民间机构预计产量下降。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是市场需求,相对于产量而言,国产大豆在食品及蛋白加工方面仍处于供大于求状态,十月份临储大豆继续投放,临储低价大豆持续拍卖也抑制新豆价格反弹。目前大豆期货市场保持震荡特征,国内豆粕市场对远期供应缺口炒作同样会向大豆市场传导,但国产大豆市场本身仍缺少需求提振价格,反弹的持续性和高度均受限。预计今日连豆市场承压低开,建议投资者保持震荡调整思路,可盘中顺势短线参与大豆期货交易。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】美豆丰产预期以及美股暴跌共同施压,中美经贸关系持续紧张,美豆对华出口受阻以及库存压力严重制约美豆反弹高度。周三国内豆粕现货市场继续保持稳中小涨态势,沿海报价普遍在3600元/吨之上,强势特征十分明显。国内外豆类市场走势分化,新年度美国大豆对华出口大幅萎缩,南美大豆库存基本见底,12月及1月国内大豆进口量将大幅下降。对远期大豆供应缺口的担忧令饲企提高备货量,贸易商扩大中间库存放大市场需求,油厂挺价动力提升,场外资金大举入场,豆粕市场整体处于强势运行节奏。随着时间推移,国内大豆供应不足的境况将更加显著,豆粕市场将继续保持易涨难跌的运行状态,但连续上涨所累积的获利盘也可能加剧盘中震荡。预计今日国内粕类期货市场保持震荡走势,建议投资者保持震荡思路,前期豆粕1901期货多单和对应的虚值看涨期权可继续持有,未有持仓者可在市场调整低位择机买入。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场连续大幅回落,月度供需报告的偏空预期以及原油市场的弱势拖累效应较为明显。马来西亚棕榈油市场宽幅震荡小幅回落,有望继续跟随周边市场补跌。周三国内油脂板块继续保持震荡攀升状态,夜盘冲高回落明显受到原油冲击。由于国内油脂需求平稳而供应充足,油脂板块整体仍缺乏主动性上涨动力,并且在国内豆粕市场连续大幅反弹后,油厂压榨收益获得明显改善,较高的压榨利润将提升油厂在油脂上的套保需求,油脂板块有望保持区间震荡走势。预计今日国内油脂板块承压低开震荡,建议投资者保持震荡思路,可盘中顺势适量参与油脂期货交易或保持观望。(于瑞光)  





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