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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2018-10-12)

来源:中投期货    发布时间:2018-10-12    点击数:


【宏观提示】10年期美债收益率回落,但隔夜美股继续下跌;EIA库存增幅远超预期,欧佩克再度下调全球需求预期,原油延续跌势;整体看贸易战引发的市场悲观情绪仍然存在。国内工业品表现相对较为强势,从动力煤和焦煤走势显著强于螺纹可以看出环保和限产等因素对市场影响依然较大。考虑到全球资本市场动荡趋势加强,对于高位品种应保持一定程度的警惕,此类品种向上空间有限而动荡概率更大。


【股指早评】沪指在外盘大跌的背景下低开低走,最终击穿了2600点的支撑,三大指数均创股灾以来的新低。考虑到市场再度破位向下,且幅度超出预期,建议短期内以弱势思路对待,但目前位置亦不适合主动性杀跌。操作上以等待指数探底企稳为主。建议继续关注美股走势,中美贸易摩擦等重要影响因素的进展。


【国债今日观点】9月份官方PMI50.8,财新PMI50,较8月份数据双双回落,分项指标生产指数和新订单指数下行,反应供需双弱,四季度经济下行压力较大。美债收益率飙升的同时,国内货币政策相对独立。央行延续9日暂停逆回购操作,周四无逆回购到期。在内外盘暴跌的影响下,避险情绪升温,债市有望继续上行。


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报71.05美元/吨,跌0.65美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3870元/吨,跌30元/吨;上海螺纹钢HRB 20mm价格4590元/吨,跌10元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格4200元/吨,跌10元/吨。环保层面,长三角地区日前发布2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案征求意见稿,唐山古冶区公布采暖季前限产方案,限产比例不低于50%,进入采暖季再进行多退少补处理,短期对钢价起到支撑作用。房地产降价的消息并未对市场产生大幅影响,节后工地补货积极,成交有所放量。昨日钢联库存数据螺纹库存双降,热卷厂库降社库增,整体库存数据利多钢材。近期重点关注经济数据的公布,需求下行对价格影响力度更大,在外围资产价格大跌的影响下,国内商品也受到影响。铁矿石方面,国庆节前备货完成后,唐山地区延续限产,整体看需求端难有放量。在供应充裕,港口库存高位背景下,铁矿石基本面仍偏弱,中长期维持弱势震荡,510以上仍可逢高做空。


【焦煤焦炭今日观点】山西多家焦企上调焦炭价格100元/吨,对市场产生明显的提振效应。环保角度,山西省印发《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》。主要目标是严格控制焦化建成产能,力争全省焦炭年总产量较上年度只减不增。2019年10月1日起,全省焦化企业全部达到环保特别排放限值标准,环保对焦化的利多影响将持续到2019年。钢厂库存中性水平,焦企库存累库较少,港口库存处于低位,贸易商采购对焦炭价格产生支撑。目前期货价格从低位2200元/吨反弹到2480元/吨附近,价格继续上行缺乏持续推动力,等待回调低位做多机会。焦煤方面,澳洲进口价格大幅上涨,山西焦煤再度上调了炼焦煤长协和市场价格,焦煤价格震荡偏强,经过近期反弹后,整体看1350-1400区间是比较大的压力位,短期可在区间上沿择机抛空。


【动力煤今日观点】港口煤价受到坑口涨价影响,贸易商挺价情绪高昂,但是,正值用煤淡季,电厂维持正常采购,边际维持稳定,多以采购长协煤为主,现货采购作为辅助,且需求量有限,港口现货实际成交量不高。受道路交通管制影响,陕北神府地区、蒙西准旗地区到山西地区汽运受阻,车辆绕行,带动煤价上涨。整体来看,目前煤价依然趋势性不强,盘面以震荡偏强为主,但波动较大,建议以观望为主。


【贵金属今日观点】昨日贵金属大幅反弹,伦金上涨2.52%,收于1224.40美元/盎司,伦银上涨2.1%,收于14.56美元/盎司。美国股市周三大跌逾800点,总统特朗普为此抨击美联储的政策,称正是因为主席鲍威尔治下的美联储“疯狂”加息,才导致市场不堪重负。特朗普想把锅甩给美联储,可是市场恐慌继续蔓延,美股美元延续下挫,预计市场情绪将继续释放,美元有望继续向下调整,贵金属反弹行情有望延续,前期空头建议平仓出局,短线多头可考虑尝试进场。


【铜价今日观点】欧美股市全线暴跌,前8月全国规模以上有色金属冶炼和压延加工业下降13.8%,利空情绪影响大宗商品走弱,铜价大幅走低,临近合约交割日仍呈现BACK结构,价格回调,基差收窄,升水困难。矿山铜的供给高峰已过,供应增速下降趋势确定;中国对进口固体废物推行严格的限制进口政策,废铜进口量明显减少。目前上期所库存11.2万吨,仓单3.7万吨,进口源方面,保税区可流通库存依然不多,而海外炼厂基于明年长单谈判等因素一般年末发往中国零单有限,因而预计接下来进口铜流入应不会太多。铜市目前处于“金九银十”消费旺季,叠加基建加快落地,以及库存走低对铜市有较强支撑。美股大跌,引发原油等高位工业品调整,近期铜价走势主要是宏观因素影响,保持震荡思路。


【锌价今日观点】在隔夜外围股市暴跌,有色金属走弱的大环境下,锌价走弱。备受关注的秋冬季错峰生产方面,跟去年不同的是,针对钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等高排放行业,取消了统一的限停产比例,由各地因地制宜根据空气质量情况,制定错峰生产时间。市场对基本面改善的预期将逐渐体现到价格上,供给短期增量空间有限,而需求端消费旺季带来的实际需求较好。伦锌库存目前为200,350吨,徘徊于五个月低位附近,挤仓风险较大,叠加下游消费仍较弱,沪锌进一步走高乏力。上期所库存连降两周,国内外交易所库存不断下跌将对期价形成支撑。在外围股市暴跌,有色金属走弱的大环境下,锌价将弱势震荡22000-230000元/吨。


【铝今日观点】昨日LME铝下跌0.61%,收于2025.00美元/盎司,沪铝指数下跌1.95%,收于14218元/吨。LME铝现货贴水7.0美元/吨,前一交易日为贴水7.0美元/吨,10月10日长江有色均价较沪铝指数结算价贴水94元,前一日贴水91元,现货贴水基本持稳。10月11日LME铝锭库存减少6925吨至941500吨。10月08日,国内铝锭社会库存较节前增加1.7万吨至154.3万吨。特朗普炮轰美联储加息政策,美股,美元闻讯大幅下挫,宏观风险升温,打压铝价。目前电解铝成本处于高位,据SMM节前周内四个交易日电解铝平均成本在 14957 元/吨,根据最新消息,河南中孚因亏损减产15万吨产能,10月10日河南氧化铝均价下跌40元3160元/吨,氧化铝供应有一定宽松,国内外铝锭库存继续延续下降趋势,铝价预计仍将在14000-15000区间内震荡。


【原油今日观点】国际原油阶段性回调,至前期震荡整理平台上沿。根据普氏能源资讯的调查,9月OPEC成员国将原油平均产量提高至3307万桶/日,环比8月增加18万桶/日,较5月高出85万桶/日。如果不考虑刚果共和国—今年6月新加入OPEC的第15个成员国,OPEC原油产量实际已达到自2017年7月以来的最高水平。普氏能源数据显示,9月俄罗斯原油平均产量为1135.6万桶/日,较5月产量水平增加了39万桶/日,并创历史新高。这样看来,OPEC与非OPEC产油国已超额完成将原油产量在5月的基础上增加100万桶/日的目标,9月减产协议执行率下降至110%,或增强市场对OPEC保持供应充足的信心。迫于美国政府的压力,近期沙特释放积极增产信号。能源部长法利赫称,10月沙特原油产量将提升至1070万桶/日;王储穆罕默德表示,如果市场需要,沙特可以动用130万桶/日的闲置产能。考虑到目前沙特原油产量接近历史最高水平,市场对其产量快速达到并维持在1200万桶/日抱有怀疑态度。原油整体行情偏强并未改变,新多单可逢回调入场。


【沥青今日观点】昨日沥青价格出现回调,沥青1812主力合约下跌2.31%,收于3726元/吨。上周美国EIA原油库存增加600万桶,远超市场预期,同时,受美股暴跌影响,油价跟随下挫,目前美油逼近70关口;现货方面,昨日山东重交沥青市场主流成交价维持在3800元/吨,现货价格仍维持高位。炼厂库存出现一定程度的上涨,但整体仍维持在30%以下的相对低位,库存对于炼厂并未形成实质压力,更多是市场消化价格涨幅的情绪性反应。宏观面上,基建有加码预期,沥青进入需求旺季,需求开始放量。沥青逐步跟随原油反弹,考虑到油价后续仍坚挺,以及需求的向好,沥青后续仍有上涨空间,但短线面临调整压力,建议继续维持逢低买进策略,不建议追高买入。


【天胶今日观点】橡胶深度重挫,收于12255元/吨。第一商用车网数据显示,9月全国重卡市场共计销售各类车型7.6万辆,同比大幅下滑25%,环比上升6%;1—9月国内重卡累计销量为89.42万辆,比去年同期仅增长2%。正如我们此前的预计,2018年中国重卡市场明显呈现出前高后低的特征。今年上半年,重卡销量有五个月刷新同期最高纪录,尤其在3月创造了月度销量13.89万辆的历史新高。然而,连续火爆21月之久的重卡市场,销量增长态势在下半年戛然而止。7月进入传统需求淡季,重卡销量同比下降17%;8月进一步回落至7.18万辆的年内低谷,同比加速下滑23%;9月成为今年以来连续第三个月同比走低的月份,降幅进一步扩大至25%。三季度重卡市场月平均销量只有7.42万辆,比上年同期的9.5万辆大幅缩减21.89%。重卡销量的累计增幅也在不断缩窄,上半年同比增长15.11%,1—7月增幅减少到10.56%,1—8月继续压缩至6.51%,前三季度仅有2%,离同比持平只有一步之遥。建议反弹不追涨,回调不做空,运行区间(11600,13000)。


【PTA今日观点】现货端,CCF华东报价7895元/吨,较前一日下跌105元/吨。上午华东内贸市场下跌,现货报盘升水TA1811约150-180元在7860-7890元/吨左右自提,估价商谈7850-7860元/吨左右自提,未闻成交。下午华东内贸市场弱势震荡,现货参考商谈在7820-7850元/吨左右自提。 今日PTA开工率与聚酯开工率保持稳定。涤纶长丝的日均产销率只有35%,较前日有较大的萎缩。整体而言,原料端检修叠加成本端回落,使得PTA厂商利润上升,但是现货价格依然趋势不够明显,盘面上建议依然以观望为主。


【甲醇今日观点】西北报价2980,价格不变,西北现货挺价。西北主产区库存压力不大,部分企业停售,市场高位整理。由于到货成本高企,内地价格坚挺,局部窄幅推涨,但下游跟进缓慢,多按需采购。目前进口利润依然为负,预计年内进口量下降。需求方面,MTO需求盘面利润为负,传统需求疲软。昨日原油再度下跌,pp仍有下跌空间。操作上,跟随原油节奏,四季度淡季,消费端疲软,甲醇依然是震荡波动,建议轻仓做空。


【棉花今日观点】现货价格窄幅整理,成交低迷。棉花指数微跌,现货偏弱运行。短期国内现货库存依然偏高,价格承压。近期预估印度棉花产量下降4.7%,印度棉花出口量可能下降。ICE棉花库存持续增加,盘面压力较大。因担心飓风影响,美棉花上涨。贸易战忧虑压制棉花消费,服装出口预期持续下降,中美贸易形势严峻。美国预期产量提高,未来压力较大。2018/19年度新疆棉花单产或下降,统计全疆棉花种植面积较去年增加10.8%。操作上,中美贸易制约纺织品消费,建议观望,等待反弹抛空。


【白糖今日观点】南宁集团站台暂无报价;有厂仓报价5330-5500元/吨,报价不变。昨夜外糖高位震荡,原油逐步下跌,外糖承压。9月下半月巴西中南部产量128.6万吨,甘蔗压榨量2764.3万吨,糖产量和甘蔗压榨量对比9月上半月陆续减少,压榨逐渐进入尾声。印度批准提高对农民的甘蔗补贴,并向糖厂提供运输补贴,鼓励糖厂出口至少500万糖,印度目前是全球最大的甘蔗生产国。2018/19年度(10月-次年9月)全球糖市料供应过剩675万吨。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。中长期维持空头思路。操作上,郑糖昨日大跌,收回前期全部涨幅,新糖开榨在即,供应过剩,建议后期保持逢高抛空思路。


【豆类基本面】受美国农业部下调美豆产量预估值影响,周四CBOT大豆期货市场止跌回升。美国农业部在10月份月度供需报告预计,美国大豆单产和总产量分别为53.1蒲式耳/英亩和46.90亿蒲式耳,虽然均较上月有所提高,但均低于市场预估值,主要是由于美国农业部同时下调了新季美豆种植和收获面积所致。报告中保持南美新季产量不变,预估中国新年度大豆进口量为9400万吨,较国家粮油信息中心的预估数据高出800万吨。此外,美国股市继续大幅下挫,对全球金融市场外溢效应仍在持续。有消息称中美元首将在11月G20峰会期间会晤,能否改善中美经贸紧张关系仍不确定。美豆暂获报告支撑维持震荡,国内豆类市场遭遇获利盘打压,反弹节奏有望趋缓。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】 国内主产区新豆进入集中收割上市阶段,供需整体平稳,不同等级大豆价格差异较大,优质大豆价格保持坚挺。国家粮油信息中心预计2018/19年度国产大豆产量为1550万吨,大豆进口量为8600万吨,年度大豆供需缺口预计为342万吨。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是市场需求,相对于产量而言,国产大豆在食品及蛋白加工方面仍处于供大于求状态,十月份临储大豆继续投放,临储低价大豆持续拍卖也抑制新豆价格反弹。大豆期货市场因缺少明确指引而进入震荡阶段,易受周边品种影响。预计今日连豆市场保持震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可盘中顺势短线参与大豆期货交易或保持观望。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】美豆止跌回升保持震荡特征,大豆丰产预期进一步强化,供应压力有增无减。周四国内豆粕现货市场保持稳中偏强走势,部分沿海报价接近3650元/吨。新年度美国大豆对华出口基本停滞,南美大豆库存见底,12月及1月国内大豆进口量将大幅下降。出于对远期大豆供应缺口的担忧,饲企及贸易商扩大需求,油厂挺价动力提升,豆粕市场进入快速拉升阶段。由于豆粕期货市场连续上涨后累积大量获利盘,市场调整震荡的风险也在增大。随着时间推移,国内大豆供应不足的境况将更加显著。现货市场表现将是近期观察的重点,如果现货市场继续保持偏强状态等待缺口兑现,豆粕期货市场调整后仍有反弹空间。预计今日国内粕类期货市场弱势低开震荡,建议投资者保持震荡思路,前期豆粕1901期货多单和对应的虚值看涨期权可适量减持,等待市场调整充分后再度进场买入。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场先抑后扬,摆脱原油市场拖累,明显受到美国农业部月度供需报告提振。马来西亚棕榈油市场跳空低开,呈现再次探底走势。周四国内油脂板块上行受阻,整体大幅下挫,金融市场动荡对工业品属性较大油脂板块形成冲击。此外,由于国内油脂需求平稳而供应充足,油脂市场缺乏主动性反弹动力,并且在国内豆粕市场连续大幅反弹后,油厂压榨收益获得明显改善,较高的压榨利润也会提升油厂在油脂上的套保需求。在豆粕市场调整压力增大后,油粕比值有望小幅回升。预计今日国内油脂板块继续保持弱势,建议投资者保持震荡调整思路,可盘中适量抛空油脂期货或继续保持观望。(于瑞光)




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