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中投早盘分析摘要(2018-11-6)

来源:中投期货    发布时间:2018-11-06    点击数:

【国债今日观点】10月财新服务业PMI录得50.8,低于 9 月2.3个百分点,为13个月以来新低。10月份房地产成交数据下降明显,后期势必拖累地产开工。经济数据下行,四季度面临压力更大。上周六有4040亿MLF到期,央行周一续作4035亿MLF,继续暂停逆回购,流动性整体平稳。短期债市无趋势,仍是蹊跷板效应明显。
 
【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报75.8美元/吨,涨1.7美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3890元/吨,跌20元/吨;上海螺纹钢HRB 20mm价格4690元/吨,持稳;上海热卷Q235B 4.75mm价格4020元/吨,持稳。环保层面,唐山市2018-2019年秋冬季钢铁行业错峰生产方案经过市政府15届17次常务会议审议通过,全市秋冬季高炉限产产能为1859.22万吨,占纳入错峰范围高炉产能的31.55%,较去年限产力度有所放松。需求端地产数据仍较强,新开工数据在增加,地产赶工现象明显,需求维持平稳向好,但市场预计11月中旬以后需求也将回落。库存仍在下降,低库存叠加高基差,价格下方空间有限,短期预计仍以震荡为主。铁矿石方面,进入采暖季需求会陆续回落,钢厂基本按需采购,整体需求端难有放量,人民币在贬值临近7后转为升值。供应方面,港口库存仍处高位,澳洲发货量开始增加。整体看,铁矿石底部中枢有所抬升,围绕【490,540】区间震荡,操作上高抛低吸。
 
【焦煤焦炭今日观点】月初主流钢企日钢连续上调2轮焦炭采购价格,累计上调200元/吨,目前港口准一报价在2600元/吨附近。焦炭供需仍维持平衡,基本处于供需两旺状态,钢厂、港口库存变化不大,焦化厂库存继续回落,反应当前市场需求良好。贸易商在现货高价下,补库意愿较低。后期市场博弈的焦点在于钢企与焦化企业限产后比例的问题,短期贴水下预计焦炭震荡偏强。焦煤方面,前期山西核查超产的影响尚未过去,很多煤企仍未复工,焦煤资源较为紧张,在焦企利润较好的情况下,需求较好支撑焦煤价格,山西炼焦煤价格普遍上涨30-50元/吨。蒙煤近期通关车辆回落再800车左右,价格也陆续调整。近期焦煤震荡偏强,建议逢低做多为主。

【动力煤今日观点】港口方面,沿海六大电力集团日耗持续维持在50万吨以下,库存突破1700万吨,可用天数高达35天,对北方港口拉煤积极性不高,以拉长协为主,对蒙煤价格施压,加上港口封航,装船受到影响,港口库存纷纷上涨。产地方面,陕蒙产地动力煤价格稳中有跌。近日,陕西榆林地区因前期环保整改停产煤矿、洗煤厂开始陆续复产,供应将回升,而下游需求旺盛,支撑价格继续走稳。受民用煤需求减弱以及港口市场弱势调整影响,鄂尔多斯地区矿上销量明显收缩,多家矿因此下调煤价5-10元/吨,但也有个别矿小幅上调煤价,需求若继续收缩产地价格跌势或将持续。进口煤方面,进口煤价继续弱势下调,当前澳洲5500大卡平仓价为64-65美元/吨;印尼3800大卡平仓价为35-36美元/吨。对于四季度进口煤价格,贸易商普遍持悲观态度。整体来看,价格依然以震荡为主,长期趋势偏空。建议操作上以逢高沽空波段操作为主。

【铜价今日观点】因宏观近期悲观情绪以及美元强势带动,同时金九银十的消费预期没有兑现,下游终端消费相对偏弱铜价近期疲软。 现货成交疲软,盘面运行于下行通道中,市场畏跌,买盘谨慎,下游看跌铜价也不急于入市,现货市场短期仍陷于供需僵持拉锯态势,暂难显现单边态势。 供应增速超预期提升,需求端更加疲软,电网投资和房地 产投资引起下滑担忧,同时消费能力不足导致家电汽车消费出现下滑,但同时也有全球三大交易所库存偏低,铜价存在下行空间,铜价保持震荡偏空思路,主要运行47000-51000区间震荡。

【锌价今日观点】沪锌完成主力换月,沪锌1812合约延续夜盘跌势震荡下行。下游入市接货意愿转好,带动实际消费回暖。半周期锌返升,下游采购趋于谨慎,倾向消化前期库存,而市场出货增多,现货升水小幅回落至升水80-100元/吨左右,成交有所减弱。中国锌精矿供应进一步增加,精炼锌产能缓步释放,基本面上锌供需矛盾逐步缓解,加之下游消费受宏观经济与环保等多重压力下拖累,基建资金的主要来源持续受限,锌消费依然存在下滑空间。沪锌探低40日均线后,直线上行冲高至5日均线上沿,KDJ技术指标出现拐头,加之三地库存续降提振,间沪锌或延续偏强态势,尝试站稳5日均线。锌价或难言乐观,保持逢高沽空思路。

【天胶今日观点】天然橡胶低位深跌,收于11190元/吨。最近一期数据显示,截至10月16日,青岛保税区天然橡胶库存为5.21万吨,合成橡胶5.63万吨,复合橡胶0.36万吨,橡胶库存总计11.2万吨。具体来看,无论天然橡胶还是合成橡胶,保税区库存均延续大幅调整,总体水平较10月初下滑31%。青岛保税区橡胶库存是衡量国内橡胶供需关系的一项重要指标,每半月公布一次。近日中国橡胶信息贸易网宣布,自11月1日起,暂停更新青岛保税区橡胶库存数据,下次更新日期暂定在12月,具体时间以发布为准。停更通知称,鉴于目前统计口径变化较快,导致库存数据波动加剧,为防止对市场造成较大冲击,决定暂停库存数据更新,待稳定后再行发布。尽管青岛保税区橡胶库存数据大幅下降,然而主要原因为仓储政策调整,实际上橡胶社会库存及进口货源仍旧充裕。橡胶供大于求格局难以扭转,下方【10000,11000】区间较为坚实,建议依托底部逢反弹抛空。

【PTA今日观点】现货端,PTA华东报价6960元/吨,较前日上涨5元/吨。上午华东内贸市场弱势震荡,部分报盘升水TA1901约230元在6950-6960元/吨左右自提,未闻成交。下午现货有成交在6934、6956元/吨左右自提。 现货有成交在6915、6924、6930、6934、6946、6956元/吨左右自提。 今日PTA大厂回购两单各1002吨在6950元/吨左右自提,贸易商出货。今日华东涤纶日均产销70%左右,较上周同期大幅下降。恒力石化2号220万吨/年装置计划于11月2日-11月16日左右检修 ,逸盛石化海南210万吨/年装置10月21日-11月3日检修,11月4日重启 。预计短期内盘面价格依然以震荡为主,方向偏多。操作上建议逢低短线试多。

【甲醇今日观点】西北报价2650,价格下跌70,广东港口报价3220,价格不变。甲醇开工高于同期,压力较大。月底到港的增加,导致沿海库存继续累库。受江苏烯烃企业停工影响所致,目前需求疲软。全球宏观疲软,美联储预期加息。因为利润较高,甲醇开工率维持在67%,高于往年。10月下旬,进口甲醇逐渐到港。pp需求偏弱,四季度压力较大,mtp消费下降。MTO需求盘面利润为负,传统需求疲软。操作上,跟随原油节奏,四季度淡季,消费端疲软,建议轻仓做空,已有空单继续持有。

【棉花今日观点】美棉价格窄幅波动,缺乏利好,美国农业部的出口销售数据,对棉花的需求依然疲弱,中国连续四周净取消订单。美棉出口销售数据不及预期,市场担心需求下降。北半球棉花集中供应季来临,国际棉价存在压力。新棉陆续上市,国内棉价在市场消费悲观预期下走低。截至9月底,棉花工业库存为92.47万吨,同比增加8.87万吨。短期国内现货库存依然偏高,价格承压。印度棉花产量下降1.7%,印度棉花出口量可能下降。ICE棉花库存持续增加,盘面压力较大。贸易战忧虑压制棉花消费,服装出口预期持续下降,中美贸易形势严峻。美国预期产量提高,未来压力较大。2018/19年度新疆棉花单产或下降,统计全疆棉花种植面积较去年增加10.8%。操作上,中美贸易战可能缓和,郑棉空单建议部分减仓。

【白糖今日观点】南宁中间商站台暂无报价;仓库报价5380-5430元/吨,报价不变,成交一般。18年10月巴西共计出口糖193.35万吨,同比减少约34%,环比减少25%,为巴西2005年以来10月最低出口水平。2018-19年度印度糖产量预计为3200万吨,低于3-4个月前预期的3500-3550万吨.2017/18榨季10月-9月泰国共计出口糖约940.5万吨,同比增加39%。当前的2018/19年度市场预期供应过剩400-500万吨,或在2019/20年度转为200万吨左右的供应缺口。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。白糖多空消息交织,但需求依然疲弱。中长期维持空头思路。操作上,国内步入压榨期,供应过剩,建议后期保持逢高抛空思路。

【豆类基本面】受南美良好天气以及获利了结盘打压,周一CBOT大豆期货市场整体震荡收低。市场对中美启动磋商解决双边贸易纠纷的关注度暂时趋于平静。美豆收割接近尾声,截止11月4日当周,美豆收割率为83%,与去年和五年均值之间的差距持续缩小。美国农业部公布的上周美豆出口检验数据仅为去年同期的一半,中国买家继续停买美国大豆,美豆库存压力没有得到缓解。美国农业部将于本周四(11月8日)公布新的月度供需报告,分析师预期美豆单产和总产数据有望下调,但美豆期末库存数据可能继续调高。此外,据巴西咨询机构AgRural报告称,该国大豆播种进度已经达到六成,较去年同期和五年均值高出近20个百分点。美豆市场反弹趋缓,中美经贸紧张关系能否真正缓解仍充满不确定性。国内豆类市场止跌回升,豆粕近月合约受到成本较强支撑,进入超跌反弹节奏。

【大豆今日操作建议】国内主产区新豆收割结束,大豆上市量增加,市场供应充足,供需整体平稳,不同等级大豆价格差异较大,优质大豆价格保持坚挺。国家粮油信息中心预计2018/19年度国产大豆产量为1550万吨,大豆进口量为8600万吨,远低于美国农业部预估水平。新年度俄罗斯大豆开始回运,增加国内非转基因大豆供应。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是市场需求,相对于产量而言,国产大豆在食品及蛋白加工领域仍处于供大于求状态。2018年临储大豆结束拍卖,在全年20批次拍卖中共成交201万吨大豆。由于临储陈豆成交价偏低,对平抑国产大豆价格起到较大作用。大豆期货市场连跌后小幅反弹修正弱势,主动反弹动力仍然缺失,价格波动明显受到各方对远期进口大豆成本的预期。预计今日连豆市场维持止跌回暖态势,建议投资者保持震荡思路,可考虑逢低少量多单参与大豆期货交易或保持观望。

【豆粕菜粕今日操作建议】美豆市场经历快速反弹后趋于平静,美豆出口数据保持低迷限制市场追涨情绪。周一国内豆粕现货市场继续保持震荡调整状态,华北部分沿海油厂报价跌至3350元/吨,市场观望情绪较重,各地成交量下滑。国内多项调控政策与中美经贸紧张关系改善预期相叠加,给豆粕市场带来较大心理冲击,尤其是一旦美豆进口恢复至正常关税水平将使国内豆粕供应缺口消失,豆粕市场将与美豆建立新的价格平衡关系。1901豆粕期货近日出现急跌,在进口大豆成本整体偏高的格局下,豆粕市场有矫枉过正之嫌。预计今日国内粕类期货市场保持超跌反弹走势,建议投资者保持震荡思路,关注豆粕1901合约的持仓变化,如资金积极进场可逢低适量多单参与。

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场大幅下挫,技术上反弹受阻重回弱势。马来西亚棕榈油市场冲高乏力明显收低,预期库存攀升以及原油持续走弱打压买盘情绪。周一国内油脂板块止跌回升,对上周大跌行情展开修正。中美经贸紧张关系有望改善将增加国内大豆供应,原本就承受供应压力的豆油市场无疑将加深供应过剩局面。国内油脂市场需求稳定,且有临储豆油拍卖以及进口植物油加以补充,整体供大于求的大环境长期制约油脂价格走高。油粕强弱节奏切换较快,注意把握市场节奏。预计今日国内油脂板块维持震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可适量减持豆油期货空单或保持观望。

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