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中投早盘分析摘要(2018-11-8)

来源:中投期货    发布时间:2018-11-08    点击数:

【宏观提示】美国中期选举尘埃落定,民主党和共和党分别掌控众议院和参议院,选举落定之后美股大幅上涨,原油一度冲高但是最终回落,工业品整体震荡回落。考虑到美国12月份加息概率较大,以及四季度经济弱势的状况难以改变,需求端对工业品的压力逐渐显现。但是对于短期已经出现大幅调整的品种如原油化工类品种,不要进行追空操作。继续关注高位品种的机会。

【股指早评】两市在金融股弱势的情况下小幅调整,但是以有色等为代表的板块轮动上涨限制了指数的跌幅。当前市场仍处在板块轮流反弹阶段,监管放松引发游资活跃,市场的韧性明显增强。预计指数维持震荡或者震荡反弹概率较大,需要密切注意沪指2800点以上的压力,短线交易注意控制仓位和设置止盈止损。

【国债今日观点】10月财新服务业PMI录得50.8,低于 9 月2.3个百分点,为13个月以来新低。10月份房地产成交数据下降明显,后期势必拖累地产开工。经济数据下行,四季度面临压力更大。央行延续暂停逆回购,流动性整体平稳。短期债市无趋势,仍是蹊跷板效应明显,关注今日进出口数据。
 
【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报74美元/吨,降1.3美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3810元/吨,降40元/吨;上海螺纹钢HRB 20mm价格4620元/吨,降50元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格4000元/吨,降10元/吨。环保层面,唐山市2018-2019年秋冬季钢铁行业错峰生产方案通过,全市秋冬季高炉限产产能为1859.22万吨,占纳入错峰范围高炉产能的31.55%,较去年限产力度有所放松。近期需求开始边际下滑,市场更多认可现货下跌修复基差的逻辑。库存仍在下降,关注3900支撑,短期预计仍以震荡为主。铁矿石方面,进入采暖季需求会陆续回落,钢厂基本按需采购,整体需求端难有放量。供应方面,港口库存仍处高位,四季度发货量预计仍有增加。整体看,铁矿石底部中枢有所抬升,围绕【490,540】区间震荡,操作上高抛低吸。
 
【焦煤焦炭今日观点】经过三轮上涨后,焦炭现货价格回到年内高位。焦炭供需仍维持平衡,基本处于供需两旺状态,钢厂、港口库存变化不大,焦化厂库存继续回落,反应当前市场需求良好。贸易商在现货高价下,补库意愿较低。后期市场博弈的焦点在于钢企与焦化企业限产后比例的问题,短期仍以震荡为主。焦煤方面,焦煤资源较为紧张,在焦企利润较好的情况下,需求较好支撑焦煤价格,山西超产检查仍在延续,基本面仍支撑较强。

【动力煤今日观点】港口方面,电厂需求迟迟未见好转,影响部分贸易商的心态,挺价情绪有所松动,同时,发运成本持续性高位,而港口价格频繁波动,导致贸易商拿货风险加大,部分贸易商减少发运,甚至计划与下游客户确定需求后再进行询货。产地方面,榆林地区资源供应端依然偏紧,价格稳中有涨,受下游焦炭开工增加支撑,榆阳地区沫煤价格也在上调,幅度5-10元/吨;民用块煤需求依然较好,块煤价格上调5-20元/吨不等。受需求走弱影响,鄂尔多斯地区又有矿跟随下调价格,幅度10元/吨左右。陕蒙煤炭主产区治超力度持续升级,继鄂尔多斯地区出台从源头专项治超政策后,榆林府谷地区也要求生产企业销售原煤等时,严格按照核定吨位装车,如有超吨,将以停票处理。受此支撑,后期产地汽运费用将易涨难跌。进口煤方面,国内进口煤市场参与者以观望为主,多数电厂在等待明年新的进口额度释放出来。据悉,辽宁营口港库存较上周有所上涨,主要是由于澳煤到港量小幅增加。整体来看,价格依然以震荡为主,长期趋势偏空。建议操作上以逢高沽空波段操作为主。

【铜价今日观点】中国发布的10月财新综合PMI,经济活动增速放缓至28个月来最低,表明四季度我国经济形势不容乐观,下游消费低迷,同时金九银十的消费预期没有兑现,下游终端消费相对偏弱铜价近期疲软。 现货成交疲软,盘面运行于下行通道中,市场畏跌,买盘谨慎,下游看跌铜价也不急于入市,现货市场短期仍陷于供需僵持拉锯态势,暂难显现单边态势。 供应增速超预期提升,需求端更加疲软,电网投资和房地产投资引起下滑担忧,同时消费能力不足导致家电汽车消费出现下滑,但同时也有全球三大交易所库存偏低,铜价存在下行空间,铜价保持震荡偏空思路,主要运行47000-51000区间震荡。

【锌价今日观点】沪锌延续跌势,震荡下行。下游入市接货意愿转好,带动实际消费回暖,下游采购趋于谨慎,倾向消化前期库存,而市场出货增多,现货升水小幅回落至升水80-100元/吨左右,成交有所减弱。中国锌精矿供应进一步增加,精炼锌产能缓步释放,基本面上锌供需矛盾逐步缓解,加之下游消费受宏观经济与环保等多重压力下拖累,基建资金的主要来源持续受限,锌消费依然存在下滑空间。沪锌探低40日均线后,走势疲弱,锌价或难言乐观,保持逢高沽空思路。

【原油今日观点】国际原油连续深度下跌。外媒报道称,11月截至目前,伊朗原油出口量大幅降至100万桶/日,伊朗预计本月原油出口量将维持在110万桶/日。据悉,韩国获得购买伊朗原油的豁免配额为20万桶/日;日本经济产业省表示,日本精炼厂为恢复进口伊朗原油做好了准备。EIA发布短期能源展望报告,全面上调美国原油产量预期。EIA预计,2018年美国原油产量将增加155万桶/日至1090万桶/日;2019年美国原油产量将增加116万桶/日至1206万桶/日。需求方面,EIA预计,2018年美国原油需求增速提升至51万桶/日,2019年为22万桶/日;2018年全球原油需求增速维持152万桶/日不变,但2019年需求增速下调5万桶/日至144万桶/日。价格方面,EIA将国际原油平均价格全面下调,预计2018年WTI原油价格为66.79美元/桶,Brent原油价格为73.12美元/桶。美国制裁伊朗将油价推升至近年高位,但沙特增产弥补伊朗供应缺口,全球对原油需求增速放缓,市场预期的转向令油价再度回落。国际原油本轮涨幅悉数跌去,预计后市宽幅震荡为主,WTI关注60美元关口支撑。

【天胶今日观点】天然橡胶超跌修复,收于11340元/吨。中美贸易摩擦不断加剧,对中国轮胎行业造成严重影响。11月1日,美国国际贸易法庭(USCIT)宣布,将2017年对华卡客车轮胎“双反”裁定报告发回重审。此举意味着,美国国际贸易委员会(ITC)将被责令重新审议2017年2月公布的裁决结果。当时的裁决认定,从中国进口的卡客车轮胎未对美国国内行业造成重大损害。美国钢铁工人联合会(USW)对该裁决结果不服,于当年4月提起申诉,最终导致USCIT做出发回重审的决定。国际贸易法庭称,国际贸易委员会关于价格影响和无损害的判定,没有实质性证据支持。本次固铂轮胎橡胶公司、中国橡胶工业协会和五矿化工进出口商会,均被列为市场干预者。根据程序,ITC必须在2019年1月18日前提交发回重审的行政记录,相关方可在2019年2月4日前就重新判决提出意见,美方会在2019年3月6日前做出答复,USCIT没有设定最终裁决的期限。至此,美国对华卡客车轮胎“双反”正式卷土重来。橡胶供大于求格局难以扭转,下方【10000,11000】区间较为坚实,建议依托底部逢反弹抛空。

【PTA今日观点】现货端,今日PTA报价6800元/吨,较前一交易日下跌140元/吨。上午华东内贸市场下跌,相关MEG大跌,下游聚酯工厂报价续跌,现货成交在6740(月底货)、6756(月底货)、6820、6850元/吨自提。 恒力石化PTA华东主港自提人民币报价7800元/吨(+0)、美金报价980美元/吨(-20)。 逸盛石化大连1#220万吨/年装置计划11月20日-1月19日检修 。华东涤纶长丝日均产销60%左右,较同期依然偏低。整体来看,现货端平衡表显示,PTA库存依然偏紧,逸盛大装置检修对未来现货充足供应产生疑问,下游聚酯库存创出年内新高,超过年初春节后的库存规模。预计短期内盘面价格依然以震荡为主,下行空间有限,操作上建议观望为主,等待做多机会。

【甲醇今日观点】西北报价2580,价格不变,广东港口报价2950,价格下跌300。甲醇开工高于同期,压力较大。月底到港的增加,导致沿海库存继续累库。受江苏烯烃企业停工影响所致,目前需求疲软。全球宏观疲软,美联储预期加息。因为利润较高,甲醇开工率维持在67%,高于往年。10月下旬,进口甲醇逐渐到港。pp需求偏弱,四季度压力较大,mtp消费下降。MTO需求盘面利润为负,传统需求疲软。操作上,跟随原油节奏,四季度淡季,消费端疲软,建议轻仓做空,已有空单继续持有。

【棉花今日观点】由于预期美国农业部的棉花库存数据和产量下降,美棉上涨。美国农业部的出口销售数据,对棉花的需求依然疲弱,中国连续四周净取消订单。美棉出口销售数据不及预期,市场担心需求下降。北半球棉花集中供应季来临,国际棉价存在压力。新棉陆续上市,国内棉价在市场消费悲观预期下走低。截至9月底,棉花工业库存为92.47万吨,同比增加8.87万吨。短期国内现货库存依然偏高,价格承压。印度棉花产量下降1.7%,印度棉花出口量可能下降。ICE棉花库存持续增加,盘面压力较大。贸易战忧虑压制棉花消费,服装出口预期持续下降,中美贸易形势严峻。美国预期产量提高,未来压力较大。2018/19年度新疆棉花单产或下降,统计全疆棉花种植面积较去年增加10.8%。操作上,郑棉空单建议部分减仓,等待反弹加空。

【白糖今日观点】南宁中间商站台暂无报价;仓库报价5420-5500元/吨,报价不变,成交一般。泰国甘蔗产量将为1.2 - 1.25亿吨,低于上一榨季的1.35亿吨。18年10月巴西共计出口糖193.35万吨,同比减少约34%,环比减少25%,为巴西2005年以来10月最低出口水平。2018-19年度印度糖产量预计为3200万吨,低于3-4个月前预期的3500-3550万吨.2017/18榨季10月-9月泰国共计出口糖约940.5万吨,同比增加39%。当前的2018/19年度市场预期供应过剩400-500万吨,或在2019/20年度转为200万吨左右的供应缺口。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。白糖多空消息交织,但需求依然疲弱。中长期维持空头思路。操作上,国内步入压榨期,供应过剩,建议后期保持逢高抛空思路。

【豆类基本面】美国农业部月度供需报告前市场交投谨慎,周三CBOT大豆期货市场小幅回落,继续保持震荡格局。美国农业部将于今晚公布新的月度供需报告,分析师预期美豆单产和总产数据有望下调,但美豆出口下降可能导致美豆期末库存数据被调高。美国中期选举结束,选举结果能否有助于改善中美经贸紧张关系仍有待进一步观察,月底中美元首峰会备受各方关注。中国进口商继续停购美国大豆,近月中国大豆进口量将明显下降,预计11、12月南美大豆对华出口规模在1000万吨左右。当前巴西大豆播种进度已经超过六成,较去年同期和五年均值高出近20个百分点。市场预期巴西新季大豆最快可于12月底对中国装船发运。美豆震荡回落静待月度供需报告指引,国内豆类市场冲高回落,市场观望情绪持续升温。

【大豆今日操作建议】国内主产区新豆收割结束,大豆上市量增加,市场供应充足,供需整体平稳,不同等级大豆价格差异较大,优质大豆价格保持坚挺。国家粮油信息中心预计2018/19年度国产大豆产量为1550万吨,大豆进口量为8600万吨,远低于美国农业部预估水平。新年度俄罗斯大豆开始回运,增加国内非转基因大豆供应。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是市场需求,相对于产量而言,国产大豆在食品及蛋白加工领域仍处于供大于求状态。2018年临储大豆结束拍卖,在全年20批次拍卖中共成交201万吨大豆。黑龙江省开始安排发放2018年农民种植补贴,大豆每亩补贴320元,玉米每亩补贴25元。补贴政策继续引导农民扩种大豆。大豆期货市场维持弱势震荡,反弹动力依然不足,短期有望跟随相关品种保持偏弱行情。预计今日连豆市场延续震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可盘中短线少量参与大豆期货交易或保持观望。

【豆粕菜粕今日操作建议】中美经贸层面对美豆的影响趋于平静,市场密切关注美国农业部月度供需报告能否提供新指引。周三国内豆粕现货市场整体持稳,沿海主流油厂报价多在3400元/吨附近窄幅波动。油厂榨利恶化对价格形成支撑,但市场观望情绪升温,多地库存攀升。近期多项旨在缓解豆粕供应紧张的调控政策密集出台,以及市场对中美达成贸易协议的前景感到乐观,各方对国内大豆及豆粕供应缺口的担忧情绪下降,对豆粕市场购销心理产生较大影响。目前中国进口商对美豆继续保持停购状态,即使月底中美经贸关系改善,美豆最快抵达中国的时间基本也要在明年1月初,难以扭转国内近两个月大豆供应偏紧格局。由于当前进口大豆成本普遍较高,豆粕现货市场和豆粕近月合约会继续受到成本支撑而跌幅受限。由于只是中国市场出现结构性供应偏紧,全球大豆市场将继续保持宽松格局,更远期的豆类市场整体处于偏空环境之中。预计今日国内粕类期货市场保持震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可盘中短线适量参与,美国农业部报告前宜合理控制仓位。

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场止跌回升,多空分歧加剧致价格宽幅波动。马来西亚棕榈油市场冲高回落触及三年低位,明显受到库存预期增加以及相关品种弱势影响。周三国内油脂板块延续震荡整理行情,整体尚未脱离弱势。受近期豆类市场整体走弱影响,沿海豆油库存明显增加。中美经贸紧张关系有望改善将增加国内大豆供应,原本就承受供应压力的豆油市场无疑将加深供应过剩局面。国内油脂市场需求稳定,且有临储豆油拍卖以及进口植物油加以补充,整体供大于求的大环境对油脂价格形成长期影响。预计今日国内油脂板块延续震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可适量减持豆油期货空单或保持观望。

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