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中投早盘分析摘要(2019-1-9)

来源:中投期货    发布时间:2019-01-09    点击数:

【宏观提示】宏观面较为稳定,中美贸易谈判仍在进行,官方并无谈判进展公告,定向降准、基建以及消费刺激政策显示稳增长的政策有所加码,加上外围市场逐渐缓和,原油价格反弹,短期内市场环境有所改善。但是整体看宏观面弱势的趋势难改,以政策扭转经济周期并不现实,部分品种仍存在较好的反弹抛空机会,建议投资者密切关注。

 

【股指早评】两市连续反弹后小幅震荡,成交量维持相对较高位置。考虑到短期内难有新的利空因素打压,预计指数震荡偏强概率较大,但是以美股为代表的外围市场值得警惕。操作上看沪指2600以下可以适当乐观一些,指数较好的买入时点应在沪指2500点以下,建议场外投资者入场须把握较好的时机。

 

【国债今日观点】12月官方PMII降至荣枯线以下录得49.4%,创20163月以来新低,需求、生产、价格、库存等分项指标全线下滑,在内外需求低迷下,反应经济下行压力较大。本周公开市场有4100亿逆回购到期,央行定向降准释放资金约8000亿,流动性有望改善。债券继续逢低做多为主。

 

【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报74.95美元/吨,持稳;唐山普碳钢坯含税出厂价报3380/吨,涨20/吨;上海螺纹钢HRB 20mm价格3800/吨,跌20/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3640/吨,跌10/吨。市场对基建的预期叠加央行降准提振,刺激黑色短期反弹。中期看,供应端产量同比高于去年,需求方面消费淡季,叠加官方PMI的走弱,宏观的悲观预期将继续发酵,钢材价格承压下行,关注本周宏观经济数据影响。铁矿石方面,近期钢厂补库行为下对矿石价格形成支撑,从进口矿可用天数看回升到28天以上,处于相对较高水平,港口矿石库存也开始回升,关注后期矿石补跌行情。操作上,继续等待逢高抛空机会。

 

【焦煤焦炭今日观点】焦炭供需表现为相对宽松,供应方面徐州地区焦企复产,其他多数焦企有供暖任务,整体开工率回升,但需求方面高炉近期检修增加,开工边际走弱。独立焦化厂、钢厂、港口库存均呈现回升态势,港口准一级焦炭价格继续下行至2050-2100/吨附近,贸易商多处于观望状态。近期钢厂采购价继续下调100/吨,累计调6轮降600-650/吨。在钢厂价格下行,供应偏宽松的格局下,焦炭价格承压,关注反弹后抛空机会。焦煤方面,近期在焦企利润下行下,焦企采购积极性有所下降,部分低硫主焦煤以及配焦煤价格出现回调。进口方面受政策影响,全年控制进口煤总量,蒙古煤通关车辆进入2019年后,进口量将逐步增加。利润下行传导主导市场走势,等待反弹后逢高抛空机会。

 

【动力煤今日观点】港口方面,随着价格小幅度反弹,港口贸易商出货意愿增强,卖盘增多,5500大卡动力煤主流报价在595-600/吨,5000大卡在515-520/吨,但下游用户存在压价情绪,实际成交价格在靠泊当日指数上下浮动1-2/吨,实际成交量有限。产地方面,“三西”地区动力煤市场延续向好走势。山西地区销售相对差一些,发运价格依然倒挂,部分煤矿仍有降价去库存压力。榆林地区矿上拉煤车辆较多,价格稳中有涨。受春节前需求集中释放以及矿上即将面临春节放假等因素影响,鄂尔多斯地区销售情况较好,多家矿纷纷跟随上调价格,幅度5-15/吨。昨日网传鄂尔多斯部分地区限制煤管票属不实消息。短期内动力煤价格预计会由震荡偏弱转为震荡筑底过程,建议操作上以观望为主。

 

【原油今日观点】沙特准备进一步削减原油产量,希望将油价推至80美元/桶的高位。据外媒报道,沙特计划在1月底之前,将原油产量调减80万桶/日,出口量降至710万桶/日,这一数字将低于OPEC+减产协议的要求。数月前出于对制裁伊朗的担忧,沙特带领OPEC过度生产原油,从而令市场陷入供应过剩的困境,现在沙特在积极处理这一局面。作为OPEC最大的原油输出国,沙特有着明确和迫切的收入需求,亟待削减原油产量至1000万桶/日以下,出口量至700/日以下,以加快油价反弹。随着OPEC及非OPEC产油国逐步展开减产行动,2018年四季度冲击市场的供应压力或已开始消退。如果OPEC+能够像两年前一样,严格执行计划并超额完成执行率,叠加美国页岩油产量增速边际放缓,国际原油市场将有望在2019年内实现再平衡。多数机构认为,尽管油价将有所回暖,但相当一段时间内难以回到201810月的高点。国际原油整体震荡企稳,底部或在2019上半年出现,后期将逐渐修复反弹。

 

【纸浆今日观点】期货盘面维持震荡,经历前期反弹后,目前SP1906继续上行动能不足。18日废纸指数1948.52,环比上调0.68%。卓创资讯数据显示国际CFR报价银星680美元/吨,北木860美元/吨,乌针布针785美元/吨;国内北木价格5900/吨,银星5400/吨,乌针布针5300/吨,市场成交稀少。基差继续修复,现货价格下跌空间已不大。11月全球木浆出运量虽然出现减少,但国内主要地区库存压力待缓解,12月下旬保定地区纸浆库存较上月底增加3%,较去年同期增加125%;青岛港纸浆库存88万吨左右,较上月下旬下降2%,较去年同期增加80%;常熟港木浆库存50万吨,较上月下旬下降7%,较去年同期增加117%。基本面虽然出现转机,但1-2月将迎来纸厂的集中停机时期,预计纸浆需求暂时难以出现改善。短期或偏震荡,建议观望为主。

 

【甲醇今日观点】西北现货价格报价1870,广东港口现货报价2420,现货价格上涨40,市场观望气氛浓厚,下游接货谨慎。央行降准将释放资金约1.5万亿元,短期内支撑工业品反弹。甲醇整体开工在68%附近,产量较为稳定。目前库存港口约为75万吨,上游企业目前去库存为主。至201810月底,中国甲醇总产能在8759万吨左右,环比持平;其中西北地区在4290万吨左右,而规模在10万吨/年及以上的产能在8402万吨左右。受江苏烯烃企业停工影响所致,目前需求疲软,pp价格相对坚挺,盘面利润大约1200左右。操作上,盘面偏向震荡,跟随原油涨跌节奏,消费端疲软,建议短线偏多思路,但反弹空间有限。

 

【棉花今日观点】国内现货价格持续偏弱,商业库存近期增加,下游消费乏力。根据USDA最新数据,2018/2019年度印度、美国、中国等国家棉花产量下调,全球棉花产量同比减少108万吨至2585.3万吨。全球库存消费比连续4年下滑,期末库存消费比降至58%,创2011年以来的新低。新疆棉籽收购价格一路走低,新棉成本下降。北半球棉花集中供应,目前正处于消费淡季。贸易战打压纺织品消费,未来无明显利好因素。国内纺织成品价格持续下跌,纺织厂订单不佳。美棉价格震荡走弱,预期仍有下跌空间。操作上,目前纺织消费低迷,郑棉可以在前期高点做空。

 

【白糖今日观点】南宁中间商站台暂无报价;仓库报价5020-5110/吨,报价不变,成交一般。巴西南部和东北部地区传统甘蔗区的降水量远低于往年同期正常降水量,干旱将导致巴西甘蔗产量减少,原糖大幅上涨。印度、泰国、中国处于产糖高峰期,销售压力较大,现货价格疲软。2018-19榨季印度产出3150万吨糖,略低于上榨季的3250万吨。向乙醇倾斜的生产方针使得2018-19榨季巴西糖产量锐减900万吨,触及12年新低.18/19年度印度糖结转库存达到1000万吨,而预计本年度糖产量将为3150万吨。当前的2018/19年度市场预期供应过剩400-500万吨,或在2019/20年度转为200万吨左右的供应缺口。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力,中长期维持空头思路。操作上,供应过剩,需求一般,外糖炒作巴西干旱,sr905建议后期保持逢高抛空思路,已有空单减持。

 

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