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2022年股指期货市场展望:震荡市,关注成长类指数

来源:中投期货    发布时间:2022-01-05    点击数:

2021年是全球资产再度大涨的一年,主要资产如欧美股票指数、房价指数、大宗商品指数均录得两位数以上的上涨,CPI和PPI指数也录得近40年的高位。“上涨”仍是2021年资本市场的关键词。

我们在美联储实行无底线宽松之后,就断定“史无前例的宽松,必定对应史无前例的资产价格水平或通胀水平”。目前来看,资产价格迭创新高已经是既成事实,物价上行压力正在成为一个新的“刚性问题”,已经很大程度是上对货币政策形成掣肘。全球经济增速回落,流动性边际收紧的趋势逐渐形成。

对于A股而言,由于经济增速转型、双碳以及疫情等因素的影响,2021年四季度经济显著回落,预计这一态势要在明年二季度才能缓解。货币重回宽松,再度成为稳经济的必选项。这种“经济弱、政策宽”的组合对股票市场影响偏多,但是结合目前主要指数的估值水平来看,偏多的宏观环境不意味着能形成强驱动,市场很难出现趋势性的机会,我们不认为指数有大级别的行情出现。

如果综合估值、市场风格和政策影响等因素,我们更看好以中小盘为代表的中证500指数。由于企业盈利增速下滑,加上共同富裕的大背景下,寡头公司面临的政策压力较大,因此蓝筹指数难有估值提升的驱动。而对于中证500指数而言,所处的分位较低,且当前专精特新是资本市场的主要方向,结合这两个因素看,我们认为中证500指数的机会要大于蓝筹指数,因此建议重点关注中证500指数的投资机会。

风险点:疫情超预期、疫苗效果大幅不及预期(价格下行风险)、全球债务问题(价格下行风险)、中美关系问题(价格向下风险)、宏观其他风险事件。

/uploadfiles/2022/01/2022年股指期货市场展望:“成长类”指数机会更为确定.pdf

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