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2022年铝年报:双碳政策下,电解铝依旧处于黄金赛道

来源:中投期货    发布时间:2022-01-05    点击数:

2021年双控与限电造成了电解铝供应端极大的扰动,运行产能大量减产的同时新增以及复产产能也大规模推迟。供给天花板确立以及双碳政策背景下,四季度铝价仍有上涨的可能性,但高位回调的风险也在增强,主要在于消费的边际走弱以及美联储四 季度启动 Taper 的预期。铝价或许无法复制三季度的快速走高,但总体趋势大概率不会扭转。

电解铝耗电量大,是有色碳排放的主要来源,也是碳中和重点关注的金属品种。2021 年电解铝 能效政策密集出台,且产能接近天花板,预计2022 年电解铝供给强约束,增量有限。需求端:地产、汽车等传统板块表现平平,新能源领域潜力大但带动有限;海外宏观流动性逐步趋紧下,铝材出口增速或将放缓,预计明年整体消费呈弱增长。明年上半年不排除还有抛储,

观点:我们认为 2022 年电解铝呈供需紧平衡,供给受限叠加需求稳步上行有望驱动电解铝价进一步走强。预计 2022 年沪铝主力合约核心波动区间在 17000-21000/吨,伦铝运行区间 2000-2800 美元/. 

风险提示:全球经济形势、各国央行政策的不确定性、需求不及预期、疫情反复


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